净资产收益率
净资产收益率(Rate of Return on Common Stockholders' Equity,ROE/Profit Margin on Net Assets)
净资产收益率定义 编辑本段
净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率,是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值,该指标越高,说明投资带来的收益越高;净资产收益率越低,说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
一般来说,负债增加会导致净资产收益率的上升。
企业资产包括了两部分,一部分是股东的投资,即所有者权益(它是股东投入的股本,企业公积金和留存收益等的总和),另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率,借入的资金过多会增大企业的财务风险,但一般可以提高盈利,借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。
净资产收益率的计算公式编辑本段
净资产收益率分析 编辑本段
净资产收益率的因素分析[1]编辑本段
(1)净资产收益率的影响因素:
影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。
净资产是企业全部资产的一部分,因此,净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下,总资产报酬率越高,净资产收益率就越高。
负债利息率之所以影响净资产收益率.是因为在资本结构一定情况下,当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时,将对净资产收益率产生有利影响;反之,在总资产报酬率低于负债利息率时,将对净资产收益率产生不利影响。
- 资本结构或负债与所有者权益之比
当总资产报酬率高于负债利息率时,提高负债与所有者权益之比,将使净资产收益率提高;反之,降低负债与所有考权益之比,将使净资产收益率降低。
因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润,因此,所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常.所得税率提高,净资产收益率下降;反之,则净资产收益率上升。
下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系:
净资产收益率=净利润/平均净资产
=(息税前利润-负债×负债利息率)×(1-所得税率)/净资产
=(总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率)×(1-所得税率)/净资产
=(总资产报酬率+总资产报酬率×负债/净资产-负债利息率×负债/净资产)×(1-所得税率)
=[总资产报酬率+(总资产报酬率-负债利息率)×负债/净资产]×(1-所得税率)
(2)净资产收益率因素分析
明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系,运用连环替代法或定基替代法,可分析各因素变动对净资产收益率的影响。
净资产收益率的因素分析案例编辑本段
[实例]公司有关资料如下表:
项目 | 1999年 | 2000年 |
平均总资产 | 69491 | 100731 |
平均净资产 | 47090 | 79833 |
负债 | 22401 | 20898 |
负债与净资产之比 | 0.4757 | 0.2618 |
利息支出(平均利率) | 1744(7.79%) | 1525(7.30%) |
利润总额 | 9844 | 10064 |
息税前利润 | 11588 | 11589 |
净利润(所得税率) | 7743(21.43%) | 8431(16.23%) |
总资产报酬率 | 16.68% | 11.50% |
净资产收益率 | 16.44% | 10.56% |
负债利息率按利息支出/负债推算。
所得税率按(利润总额—净利润)/利润总额推算
根据资料对公司净资产收益率进行因素分析:
分析对象:10.56%-16.44%=-5.88%
1999年:[16.68%+(16.68%-7.79%)×0.4757]×(1-21.34%)=16.44%
第一次替代:[11.5%+(11.5%-7.79%)×0.4757]×(1-21.34%)=10.43%
第二次替代:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.4757]×(1-21.34%)=10.62%
第三次替代:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618]×(1-21.34%)=9.91%
2000年:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618]×(1-16.23%)=10.56%
总资产报酬率变动的影响为: 10.43%-16.44%= -6.01%
利息率变动的影响为: 10.62%-10.43%=十0.19%
资本结构变动的影响为: 9.91%—10.62%=—0.71%
税率变动的影响为:10.56%-9.91%=十0.56%
可见,公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的;其次,资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响,它们使净资产收益率下降了6.72%;利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响,使其提高了0.85%;二者相抵,净资产收益率比上年下降5.88%.
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