摘要: 概述 赫斯特指数 H.E.HURST（赫斯特）是英国水文学家。以他命名的HURST指数，被广泛用于资本市场的混沌分形分析。除了埃德加.E.彼得斯的两本专著外，近几年也发表了一些论文。 洪水过程是时间系列曲线，具有正的长时间相关效应。即干旱愈久，就可能出现持续的干旱；大洪水年过后仍然会有较大洪水。这种特性可以用赫斯特指数来表示。对局域网和广域网上大量突发网络流量的分析结果表明,网络流量普遍存在着自相似性和长相关性,其中赫斯特指数是表征网络流量突发性的重要参数。以小波提升框架为基础,结合相关系数[阅读全文:]
摘要: 红利红利之谜（Dividend Puzzle）红利之谜是指私人投资者将红利和资本利得分开来对待的现象。如果对红利所征的税高于对资本利得所征的税，传统的理性投资者应该懂得公司不支付红利时，他们的收益将更高。可是在现实中，投资者却更希望公司支付红利。根据期望理论，一美元的红利和一美元的资本利得是不同的，因为投资者将它们框定为两个完全独立的心理账户，即一个受最低风险保护的红利账户和一个寻求高风险高收益的资本利得账户，股票价格的下跌是心理上资本账户的损失，而公司取消红利则是红利账户的损失，投资者一般将红[阅读全文:]
摘要: 后门融资假说的提出 斯坦(Stein)进一步发展了迈尔斯(Myers)与梅勒夫(Majluf)的债券与股权融资选择模型，将可转债引人其中，进而提出了后门融资假说。该假说认为，可转债是由于信息不对称问题导致逆向选择成本太高而使权益融资受阻时的一种间接权益融资工具。 后门融资假说的前提假设 后门融资假说的重要假设前提是:企业管理层与外部投资者之间存在严重的信息不对称。在信息不对称时，投资者会推测，代表现有股东利益的管理层在发行股票时，将会利用信息上的优势，高价发行证券。所以，为了弥补信息上的[阅读全文:]
摘要: 哈罗德的实物增长理论概述 哈罗德认为，储蓄是推动经济增长的动力和杠杆，在储蓄的作用下，经济处于不断的变动之中，这种变动一般用经济增长率来表示。他主张在研究动态经济理论时，不仅要考虑时间因素，而且更重要的是要考虑在储蓄作用下的经济增长率。因此，他以经济增长率为核心来建立经济增长的原始模型，在这个模型中，根据储蓄的不同地位与作用，哈罗德把经济增长率分为实际增长率、保证增长率、自然增长率三种。 1、实际增长率 实际增长率是对经济体系任何两个连续的时间之间收入增加的实际情况的描述，表明任何[阅读全文:]
摘要: 惠伦模型 是指由美国经济学家惠伦于1966年提出的关于预防动机的货币需求为利率的递减函数的模型。 惠伦详细分析了影响最适度预防性货币需求的因素，得出了利率越高，此项货币需求越小、利率越低，货币需求越大的结论。 在考虑了收入和支出在时间上的不确定性以后，惠伦等人先后论证了预防动机的货币需求同样为利率的减函数，惠伦模型比较有代表性。他假设影响预防性货币需求的因素有三个；非流动性成本，持有预防性现金余额的机会成本，收入和支出的平均和变化情况。 惠伦模型的结论 1.最佳预防性货币余额的变化与货币[阅读全文:]
摘要: 二元格点结构 HO-LEE模型Ho-Lee模型考察贴现函数的变动，其最重要的部分是贴现函数的二元格点结构。对于贴现函数Ds,t( * )，在初始时刻为零状态，记为D( * ) = D0.0( * )，经过一时刻后，在时刻1，贴现函数可能出现两种状态：上升状态和下降状态，贴现函数分别为D1.1( * )和D0.1( * )，以后每经历一个上升状态，状态下标s增加1，否则不增加；时间下标t在每一时刻后增加1。这样，在时刻2有贴现函数D2.2( * )，D1,2( * )和D0,2( * )。显然，[阅读全文:]
摘要: 什么是HJM模型 HJM(Heath-Jarrow-Morton)模型由赫斯（Heath）、加罗（Jarrow）和墨顿（Morton）在1992年提出，T 时刻瞬时远期利率f(t,T)的变化服从如图： 因此整个模型估计的参数只有一个，即波动性，而且这个波动性不会随着测度的变化而变化。 HJM模型的方法 HJM 模型的主要方法是无套利分析法，即在n个因子风险模型下，可以通过一个无风险资产和n个风险资产的组合构造资产市场上的所有资产。 给定债券波动率的期限结构，就可以得到债券定[阅读全文:]
摘要: 西方经典公司金融理论的发展过程 公司金融理论 公司金融理论西方经典公司金融理论是指自MM理论以来的围绕公司金融研究的各种理论流派，包括权衡理论、代理理论、信号传递、控制权理论等。它经历了以下几个主要的发展阶段。 研究的起始阶段，主要体现在Franco Modigliani and Merton Miller（1958）的MM理论。其主要内容是：在完美、有效的市场和完全套利的假设下，公司的融资结构和股利政策不会影响公司的市场价值。它已经成为现代公司金融研究的出发点，近半个世纪以来，大量的理[阅读全文:]
摘要: 理论述评 过度储蓄理论在过度储蓄问题的研究上做出突出贡献的主要有曼迪维尔、马尔萨斯、霍布森以及凯恩斯等人，他们分别从不同的角度对过度储蓄进行了论述。 1、曼迪维尔的过度储蓄理论 较早提出过度储蓄问题的，应该算是伯纳德·曼迪维尔。18世纪初，英国的曼迪维尔写了一本叫《蜜蜂寓言》的书，以此来攻击政府强制推行的节俭政策。他在书中得出极度节俭不是美德而是罪恶的结论。在《蜜蜂寓言》中，曼迪维尔描述了这样一个故事：在一个本来十分繁荣的社会，却因为国家的强行节俭，使人们都决定放弃过去的奢侈生活。国家也为[阅读全文:]
摘要: 概述 心理学家们的研究还发现一些职业领域往往与过度自信相联系，如外科医生和护士、心理学家、投资银行家、工程师、律师、投资者和经理在判断和决策中会存在过度自信特征。Grifin和Tversky(1992)发现人们在回答中等到极度困难的问题时，倾向于过度自信。在回答容易问题时，倾向于不自信；当从事的是可预测性较强，有快速、清晰反馈的重复性的任务时，倾向于仔细推算。如专业桥牌运动员、赌马者和气象学者在决策时都倾向于仔细推算。 Frank(1935)发现人们过度估计了其完成任务的能力，并且这种过度[阅读全文:]