宽跨式套利

　　宽跨式套利(Strangle)也叫异价对敲或勒束式期权组合，是指投资者同时买进或卖出相同标的物、相同到期日，但不同执行价格的看涨期权和看跌期权。

　　根据投资者买卖方向的不同，宽跨式套利可分为买人宽跨式套利与卖出宽跨式套利。

　　1.买人宽跨式套利。

　　多头宽跨式套利的权利金较少，包括虚值期权，因此，若市况发展成单边市，宽跨式套利的杠杆作用较大。

　　例:某投资者在2月份以300点的权利金买入1张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权，同时，他又以200点的权利金买人1张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权。买入宽跨式套利的盈亏状况见图。

　　由图可以看出，该买入宽跨式套利的最大亏损为500个点(即所支付的权利金)，P₁(9500点)和P₂(11100点)为盈亏平衡点。当恒指跌破9500或上涨超过11000点时就盈利了。利润大小取决于两个执行价格的接近程度。距离越远，潜在损失越小。但要想获得利润，标的物价格变动需要更大一些。

　　2.卖出宽跨式套利。

　　卖出宽跨式套利(Short Strangle)综合分析表

　　例：某投资者在2月份以300点的权利金卖出1张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权，同时，他又以200点的权利金卖出1张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权。该卖出宽跨式套利的盈亏状况见下图。

　　由图可以看出，该卖出宽跨式套利的最大盈利为500个点(即所支付的权利金)，P₁(9500点)和P₂(11100点)为盈亏平衡点。当恒指跌破9500或上涨超过11100点时就亏损了。由此可见，进行卖出宽跨式套利，只有在价格波动幅度在一定范围内才可能盈利，超过这一范围则会产生亏损。