ETF基金

  所谓ETF(Exchange TradedFunds)即交易所交易基金，据美国投资公司协会(ICI)定义，它是一种将指数证券化的产品。所谓指数证券化，指投资者不以传统方式直接进行一篮子股票的投资，而是透过持有代表指数标的股票权益的受益凭证来间接投资。中国上证交易所称ETF为“交易型开放式指数基金”，它是一种跟踪“标的指数”变化、采用一篮子组合证券进行申购和赎回、并在证券交易所上市的基金。

ETF的重要特征在于它独特的双重交易机制，其双重交易特点又表现在它的申购和赎回与ETF本身的市场交易是分离的，分别在一级市场和二级市场进行。在这种双重交易机制下，当日在一级市场申购的ETF当日可在二级市场卖出，当日在二级市场买入的ETF当日也同样可以在一级市场赎回。由此可以看出，ETF的这种特性实际上是变相实现了T+0回转交易，大大提高了资金的使用效率，也增强了ETF在市场上的流动性。

打开美国各大财经网站，ETF都是很大的单列栏目，排在基金之前。我们可以轻松找到货币ETF、大宗商品ETF、债券ETF、杠杆ETF，股票板块ETF、指数ETF、新兴市场ETF等等种类的ETF基金。专家纷纷推荐ETF作为投资工具，特别是个人养老金的投资，比如美国的401k养老金计划，目前各家基金公司面对婴儿潮一代的退休潮，纷纷推出相应的401k ETF基金，消费者也非常踊跃。

正是由于ETF基金具有以上的各种优势，才能在短短的十几年中取得如此大的发展，欧美的一些专家甚至表示，传统的主动管理型基金的优势已经荡然无存，从统计数据来看，指数型基金在长期收益方面优于主动管理基金，ETF作为指数基金最伟大的创新还在于不断地推出各类新型产品，ETF基金也在个人资产配置领域发挥着越来越重要的作用。^[3]

  首先，ETF是一种完全复制型的指数基金，通过复制与标的指数结构相同的投资组合，排除非系统性风险的干扰而获得与所跟踪指数相近的收益，组合透明度高。

ETF由于采用实物申购、赎回机制，因此基金经理一般不需要保持过多的现金来应对赎回，基金可以保持高仓位运作来“全力”追踪指数，因此往往能够获得更好的跟踪效果。

其次，ETF基金一般都是通过证券营业部参与二级市场买卖——投资者只须先到证券公司开办证券交易所A股账户或者证券投资基金账户，然后通过证券公司营业部委托交易即可买卖，交易价格以交易所显示的实时交易价格为参考，交易时间与交易方法与股票交易相同。

第三，投资者申购普通的开放式基金通常最低要申购1000元，赎回最低份数一般为几百或1000份；而在二级市场买卖ETF只需以100份的整倍数成交即可，资金门槛较低。

最后，在二级市场的净值报价上，ETF每15秒钟提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价。

 第一种交易方式是二级市场买卖股票，ETF既吸收了封闭式基金可以当日实时交易的优点，投资者可以像买卖封闭式基金或者股票一样，在二级市场买卖ETF份额；第二种交易方式是一级市场申购赎回，ETF具备了开放式基金可自由申购赎回的优点，投资者可以如买卖开放式基金一样，向基金管理公司申购或赎回ETF份额。此外，投资人还可以通过跨市场基金交易，当日内在一级市场申购本基金份额后，即在二级市场卖出，进行类似“T＋0”的操作，反之亦然，即通过“申购—卖出”或“买入—赎回”的方式实现“T＋0”操作。上述交易方式中，第一种更适合资金量较小的普通投资者，第二种则主要适合机构投资者和专业套利者。 

由于ETF交易方式的特殊性，ETF与一般指数基金相比具备更多优势。 

首先，ETF较其他类型的指数基金，跟踪指数更为紧密，跟踪误差更小。其次，ETF独特的实物申购赎回机制，有助于降低ETF基金的整体成本。与一般的封闭式或开放式基金相比，ETF的管理费用在所有类型的指数基金中是较低的。再其次，ETF的交易还结合了股票交易的特性，可以在二级市场直接进行盘中买卖。与一般的开放式指数基金相比，借助ETF进行指数化投资可实时交易，随时把握价格，灵活度更高。可以说，ETF是指数化投资的最佳选择。

另一方面，由于ETF交易方式的特殊性，其一级市场的申购参与门槛较高，按最新的价格计算，通常需要百万元以上的资金才可参与一级市场的申购赎回；二级市场的交易门槛虽然低，但也局限在券商渠道才能进行，投资人只有开通了证券账户，通过股票二级市场的买卖才能参与ETF基金的交易。所以，面对牛市中增长最快的投资品种，传统的银行客户却无法直接购买，导致许多投资人错失投资良机。 

对于传统的银行客户来说，如何能够以更便捷、更熟悉的方式投资ETF？在海外市场，已经有基金管理人通过ETF联接基金的方式，解决了这一难题。 

所谓联接基金，是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（简称目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用普通开放式运作方式的基金。比如香港恒生银行管理的中国25ETF联接基金的所有资产就单一投资于恒生新华富时中国25ETF基金。联接基金的发行可以让更多的投资者参与ETF产品，一方面为习惯于从银行渠道进行投资的客户提供更多、更丰富的投资品种，另一方面也拓宽了ETF基金的交易方式，降低了申购门槛，这也正是联接基金的创新之处。

 第一：看成份股首先，ETF跟踪指数的成份股应数量适中，太多可能会造成指数跟踪不够精准；太少又不利于分散投资风险。纵观国内已上市或正在发行的11只ETF跟踪指数，从成份股数量看，最少的为上证超大盘ETF和深成ETF，其标的指数成份股分别为20和40；上证180价值ETF等4只ETF各自标的指数成份股数量在50-60只范围内，较为适中；深100ETF等5只ETF各自标的指数成份股数量，则超过了100只。

其次，应关注ETF标的指数成份股的质量。以正在发行的上证180价值ETF为例，其标的指数上证180价值指数通过市盈率、市净率、市现率、股息收益率4项价值因子，从上证180指数的180只成份股中精挑细选60只成份股；而从行业分布看，上证180价值指数亦呈现出“核心行业突出、其他行业均匀分布”的特点。

第二：看指数估值考察指数是否具有长期投资价值，就离不开考察指数的估值水平，只有整体比较“便宜”的指数才能提高投资安全边际，也才更具有投资潜力。截至2009年12月31日，上述11只ETF的标的指数中，上证180价值指数的2010年动态市盈率最低，仅14.18倍；市净率也最低，仅2.84倍；而净资产收益率最高，2008年ROE水平达到15.58%。

第三：看历史业绩统计数据显示，自2005年至2009年期间，上证180价值指数5年的累计收益率达279.13%，不仅超越了上证50、上证180、上证红利等其他ETF标的指数，还超越了沪深300、上证综指等全市场指数。

此外，上证180价值指数分阶段的历史表现可谓“牛市领涨、熊市抗跌”。如在2005年6月6日至2007年10月16日的牛市阶段中，上证180价值指数累计涨幅高达651%，大幅超越其他标的指数；而在2007年10月16日至2008年10月28日的熊市下跌阶段，上证180价值指数跌幅又小于其他标的指数。 ^[2]

 （一）投资运作成本低、资源配置效率高
ETF除了每年的管理费用以及在二级市场上通过经纪人交易时缴纳的佣金外，不再收取其他费用。这是由于ETF采用被动式管理方式，基金管理人不需要对市场、宏观经济状况和趋势以及各个上市公司及其股票持仓情况进行详细分析，这降低了研发费用及管理费用。例如，与中国股票基金1%至1.6%的管理费率相比，5支ETF的管理费率仅为0.5%，托管费率仅为0.1%。

（二）高效的规避风险手段及透明的运作方式
ETF完全按照所跟踪的指数来构造投资组合，ETF交付的是一篮子证券而不是货币资金，所以追踪错误率比较低，容易实现基金资产净值与标的的指数之间回报率的高度拟合，从而反映出整个市场、各产业、各行业的发展趋势，不易产生波动风险。

（三）运作方式简单，容易被投资者理解和接受
因为ETF是追踪一篮子股票指数，不需要投资者再去自己组合投资。一方面这给一篮子股票带来了持续不断的资金推动力，另一方面又为投资者提供便利，只需投资者把握好宏观的产业行业的发展走向。

（四）灵活方便的双重交易方式
ETF为投资者同时提供了交易所交易以及申购、赎回两种交易方式。一方面，ETF可以像买卖股票和封闭式基金那样在交易所进行交易。另一方面，投资者可以直接在一级市场进行申购和赎回，但交换的是一篮子股票和一定额度的基金份额。

（五）有效地减少了基金代理人的道德风险
众所周知，主动型投资基金的业绩很大程度上与基金经理的投资偏好有关系。当大量的代表行业指数（特别是细分的行业指数）基金产品的出现，如制造业指数或者汽车制造业指数，甚至商务成用车制造业指数，都可以有效地代替个股，从而减少基金代理人的道德风险。

 世界首只ETF发行于加拿大，而后美国证券交易所参考TIPS的架构，发行以S&P500为追踪标的的SPDR，由于SPDR的推出非常受投资者青睐，此后类似产品便层出不穷，除美、加外，香港、德国、荷兰、瑞士、英国、日本、新加坡、韩国、台湾、澳洲和中国都有ETF产品上市。到2011年，全球ETF的资产管理规模将达到2万亿美元
。

全球两大ETF发行商分别是巴克莱集团（Barclay Global Investor,简称BGI）及道富集团（State Street Corporation）。其中，巴克莱集团在美国推出iShare系列，在多伦多证交所推出iUnit系列，在英国证交所推出iFTSE系列，以国际ETF产品为主。道富集团在美国推出的ETF产品以SPDR、Select Sector SPDR 和DIAMONDS为主，在其它市场推出Street TRACKS 系列和以本土指数为标的的独立品牌的本土ETF产品为主。巴克莱集团是全球最大的ETF管理人，管理资产规模为2846亿美元，占有全球ETF市场份额的49.6％，道富集团管理1010亿美元，位居其次。

ETF虽然是截至目前最为成功的基金创新产品之一，截至2007年末，内地市场包括指数基金、ETF、优化指数基金在内的指数化投资产品数量共20只，总份额1340亿元，较发行初增长130%，总资产规模达到2361.89亿元，较2006年末增长488.64%，是2004年的10.52倍。

但目前，目前中国的ETF 基金有9只，分别是易方达深证100ETF，华夏中小板ETF，深成ETF，治理ETF，超大ETF，上证央企50 ETF，华安上证180 ETF，友邦华泰上证红利ETF。其中只有华安上证180 ETF选用的是采取抽样复制来跟着指数，其余均是采用的完全复制法来跟踪指数。ETF市场处于发展阶段，相比国外成熟市场还有很远的路要走。但相信在不远的将来，随着中国金融体制改革的不断深化和金融产品创新的不断涌现，ETF市场会得到更多的发展机会，更多新型的ETF产品必将出现，以满足投资者多样化的投资需求。

 一． 投资者可以采用长期投资策略。这样可以分享指数长期带来的资本增值收益，抵御通货膨胀。投资方法是买入并长期持有。

二． 投资者可采用波段式的操作方法。首先，中国的投资市场并不是一个完全有效的市场，有很多的超额收益的投资机会存在，所以中国股市的波动频率和幅度都很大。其次，中国股市比较封闭和独立，从指数变化上看，A股市场自成一体，与国际股市间联动性不高。所以投资者在实际的投资过程中应根据大盘的周期采用波段操作策略。

三． 个人投资者还可采用核心卫星投资策略。既一个中心，多个增长点。将ETF作为核心投资，以保证核心投资部分不落后于大盘。同时增持相对看好的资产类别，形成一个稳健的组合搭配。

四． 由于ETF交易存在一二级市场，所以存在一个套利机会。投资者还可利用一二级市场的价差进行套利。对于中小投资者而言可以通过ETF联接基金参与ETF的套利机会。

五、与股指期货联合套利
中国的股指期货今日正式推出，作为中国资本市场上的一个里程碑，股指期货对投资者来说，不单单是多了一种套期保值的投资方式、一种高风险的投机手段，更是多了一种与ETF联合套利的工具。股指期货和ETF的联合套利又叫指数期货合约与现货指数之间的套利。一般来说，现货指数和指数期货合约之间存在着一定的差价，而这个价差在某一个区间内是合理的，无法从中套利。但期货市场受各种因素的影响，经常造成指数期货合约偏离其合理的定价区间，这样就为套利提供了机会。

当某个月份的指数期货合约超过其套利的上限时或者低于其套利的下限时，就存在着套利的空间。具体来说，当指数期货合约超过套利的上限时，分析人士给出的操作策略是：卖出指数期货合约，同时买入现货指数也就是该指数期货合约对应的ETF，待到指数期货合约和模拟现货趋于收敛时平仓，从而获得套利的收益。理论上，也可以反向操作，投资者可以买入指数期货合约，同时通过融券卖出现货指数相应的ETF，待到二者趋于收敛的时候平仓，获取套利的收益。

但是目前市场上的融券业务并未成熟，投资者还不能从券商融券ETF卖出。更重要的是，中国的股指期货标的指数是沪深300，但目前市场上还没有沪深300ETF，投资者若要通过此种方式套利，一种方法是通过同时买入上证180ETF和深证100ETF来部分拟合沪深300指数。这样做的问题在于无法精确拟合沪深300指数，从而使套利出现偏差，最终很有可能影响套利所得甚至出现亏损。另一种是直接在二级市场按一定的配比买入一揽子沪深300股票，这样做的问题在于成本太高，同样大大压缩了利润空间。所以，分析人士建议，若投资者想通过股指期货和ETF进行联合套利，大可等沪深300ETF推出之后再操作。

六、原始股避税
2010年证券市场的第一颗重磅炸弹来自对原始股征税，从2010年1月1日起，个人转让上市公司限售股取得的收入将按20%税率征收个人所得税。不可否认此条规定对股市来说有着非凡的积极意义，它让“大小非”——这把悬在股市头上的达摩克利斯剑有所收敛。“大小非”取得股票的初始价格一般只有1至2元(这个区间包括了股改过程的送股成本)，而二级市场流通股的价格则是动辄20倍以上的市盈率。若“大小非”在毫无顾忌的情况下抛售到期可变现的股票，势必造成该股票价格的跳水，也让那些在二级市场上买入股票的投资者成为“大小非”的踏脚石。

但是，这也使那些持有原始股但急于变现的投资者有苦说不出。因为，原始股一般都持有超过一年，其中部分投资者是从某些公司上市前就买入其股票，期间投资者承担的风险和时间成本已经不少，若在最后关头还被当成洪水猛兽强行“分食”也实在憋屈。

若投资者手中持有的原始股是某只ETF的成分股，那就可以通过ETF避税。分析人士给出的操作建议是：通过二级市场买入除投资者手中的原始股以外的其他ETF成分股，再通过一级市场将这些从二级市场上买入的一揽子股票和投资者手中持有的原始股一起兑换成ETF份额卖掉，这样来回反复操作，就可以实现原始股的避税。一般情况下通过ETF来兑出投资者手中的原始股所产生的交易成本和冲击成本远小于税收，所以此类套利模式是所有ETF套利模式中可行性最大，风险最小的。

七、A股市场T%2B0操作
目前A股市场股票不可以做T%2B0交易，但是借助ETF可以做变相T%2B0交易。根据《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》第22条规定：当日买入的ETF基金份额，不可以卖出，但可以赎回；当日申购得到的ETF基金份额，可以卖出，但不能赎回。投资者当日买入的股票，不得卖出，但可以用于申购ETF基金份额；投资者当日赎回基金份额得到的股票,可以卖出，但不得用于申购ETF基金份额。投资者可以在某交易日内，选择点位较低的时候在二级市场上按某只ETF的成分比买入一揽子股票组合，当股市上涨到一定程度可以在一级市场上将股票兑换成ETF，兑换的ETF可以立即卖出，即实现T%2B0交易。理论上也可以通过申购ETF，再兑换成一揽子股票卖出这一反向操作进行ETF的T%2B0操作。但由于市场的原因，在做ETF的T%2B0交易时，中国A股市场的投资者只能选择买入一揽子股票，再卖出ETF这一途径，而不能反向操作。

八、瞬时无风险套利
由于ETF既可以在一级市场进行申购和赎回，又可以在二级市场进行买卖交易，这样它就具有两种价格：一是一级市场上的申购赎回价格，即ETF净值；二是二级市场上的市场交易价格，即ETF市值。当这两种价格不相等时，便为投资者提供了套利机会，可以通过低买高卖，从中获得差价。

具体而言，就是当ETF在二级市场上的交易价格高于ETF在一级市场上的申购赎回价格时，投资者可以先买入ETF的一揽子股票组合，然后在一级市场上申购成ETF，之后在二级市场卖出相应的ETF份额，这样投资者通过进行溢价操作，可以获得ETF市值和ETF净值二者之间的差价，从而获得套利的收益。

理论上，同样可以进行ETF的折价套利，但由于上文提到的中国A股市场的原因，导致无法进行ETF的折价套利。更为重要的是，随着ETF市场的日益成熟，参与套利的投资者数量也急剧增加，有关部门和交易所监管的日渐全面和规范，使得瞬时无风险套利的空间已经微乎其微。在国外，由于股指波动的平缓和市场的成熟，ETF的瞬时套利已经基本消失；在国内，由于股指波动较国外激烈，而新ETF上市的当天ETF本身往往振幅较大，所以依然具有一定的可操作性。

九、事件型套利
由于ETF成分股因公告、股改、配股等事项而停牌期间，我们利用该成分股在此停牌期间，预估它的价格在开盘时会有暴涨暴跌的可能性，从而可以进行溢价或者折价套利操作，获取套利的收益。

如果预估成分股在开盘时后会大幅度上涨，那么利用ETF可以让我们买入已经停牌的股票。比如说某一只股票因发布了重组、资金注入等重大的利好消息，停牌无法买入。但消息显示这只股票日后必定大涨，分析人士给出的操作建议是：从二级市场上买入成分股中含有该股票的ETF，在一级市场上进行赎回，这样就可以得到一揽子股票组合，之后按照市场价格卖出其他股票而剩下一只股票，然后进行重复的折价套利操作，就可以买入大量目标股票，就相当于你利用ETF套取了市场上无法买入的股票。如2009年6月8日，深发展和中国平安（601318）开市即停牌，随即，市场上传出平安收购深发展的重磅消息，这对于深发展来说是绝对的利好。所以，此时投资者可利用ETF套取深发展股票，待开盘卖出即可。

同样，若投资者手中持有的某一只停牌股票，而这只无法卖出的股票有重大利空消息传出，复牌后一定大跌，投资者可用相反的手法利用ETF将该股票兑出。

但专业人士同时提醒，无论通过ETF套入股票还是兑出股票，其成本都是相当大的。一方面，只有ETF够100万份才能进行一级二级市场的转换，所以每次买入卖出的手续费是个相当大的数字；另一方面，由于每只成分股占ETF的比例不同，若投资者的目标股票占ETF权重较小，那所付出的成本就更大，而该股票能为投资者带来的利润或弥补的损失是否足以冲抵ETF来回转换所产生的成本，就更值得投资者仔细计算了。 ^[1]

 2004年11月29日，中国推出首支上证50指数ETF，迄今为止共有5只ETF在沪深两所挂牌。然而，自05年首支上证50ETF开放申购赎回以来，这5支ETF却遭遇到大量的赎回，基金份额不断减少。以上证50ETF为例，上市时份额为64.34 
亿份，2005年8月最高曾达到106 亿份，2007年9月份降至最低点20多亿份。相比美国欧洲等成熟市场上大踏步前进的ETF，中国的ETF市场陷入到了一个尴尬的境地。

（一）ETF的折价交易现象是导致ETF分额下降的直接原因
ETF份额下降的表面原因是赎回份额超过申购份额，然而导致赎回份额超过申购份额最直接的原因在于ETF的折价交易现象。在ETF折价时，投资者通过套利操作（买入ETF、赎回股票然后卖出股票）可获得无风险收益。根据上海证券交易所的统计显示，投资者赎回所用的ETF份额绝大部分（85.3%）都是投资者当日从市场上买入的，而且赎回的股票有91.6%被立即卖出（不包括7.16%的股票因停牌而无法卖出），说明ETF赎回绝大部分是因折价引起投资者套利造成的。此外，折价原因也在很大程度上导致投资者不愿意将需减持的部分以低于正股价值的价格卖出，从而以卖出赎回的股票实现收益，减少折价损失。

（二）ETF的市场流动性和市场深度不足是导致ETF折价的重要原因
从05年至07年，短短两年间，中国仅有的5只ETF基金平均萎缩了70%。截止2007年底，华安上证180ETF份额由1，072，820，000份缩水至87，522，674份，仅为发行初期的8.16%，缩水91.84%。不难看出，中国ETF的市场流动性和市场深度已呈现出明显不足的状态。统计显示，投资者直接卖出ETF的市场冲击成本要远远大于赎回股票后卖出的市场冲击成本。这说明ETF基金二级市场的流动性低于其对应的正股。在这种情况下，投资者倾向于选择赎回股票后卖出的方式来卖出ETF。

（三）ETF的市场需求不足是导致ETF折价、流动性不足的深层原因
1．整体市场产品结构不发达严重限制了ETF功能的发挥在国际市场，ETF是资产配置的重要工具，也是对冲风险、套利、构建动态资产组合的理想工具。但在中国市场上，由于整体市场的产品结构不够合理，缺乏指数期货和期权、ETF权证和期货等产品。在缺乏卖空机制的市场上，ETF基金作为被动型指数基金，完全暴露在市场下跌的风险中。特别是在2007年中国股市中，由于高声疾呼股市泡沫的各路人士络绎不绝，所以完全没有风险对冲保护的ETF基金被频频赎回是在情理之中。

2．中国市场的有效性有限，被动型指数基金在短期不一定能战胜主动型投资基金
根据对投资美国股市的9786只主动型基金和107只ETF基金的近3年业绩的有关统计显示，ETF基金无论是长期业绩还是短期业绩，均略高于同类风格主动型基金的平均表现。相比之下，这类投资成功的经验在我国还较为缺乏。我国市场有效性相对不足，导致主动型基金业绩（特别是在牛市时）普遍高于被动型指数基金。在市场有效性不足时，股价通常在公司公告重大行为之前提前反应，因此，拥有信息和分析等专业优势的主动型基金通常可以根据相关信息迅速调整其投资组合，获取较高收益。

3．中国的ETF基金产品细分不足，难以引起投资者兴趣
我国的基金品种的开发，需要长时间的审批，而非美国的注册制，因此ETF基金产品的开发也极为缓慢，到07年底所推出的产品也仅仅为5只，而且同质性极高。这就导致投资者投资一种品种与投资其他品种没有太大的区别。因此作为投资产品的ETF基金在中国很难获得较强的需求。

三、改进ETF产品避免其消亡的对策
（一）完善市场结构，大力发展金融衍生品市场
大力发展金融衍生品市场，特别是指数期货和期权、ETF权证、ETF期货和期权、基于ETF正股的权证和期权等产品，利用这些衍生产品创造投资者对ETF的购买需求，培育投资者的指数化投资理念。

（二）尽快推出ETF和ETF成分股的融资融券业务
推出ETF和ETF成分股的融资融券业务能带来以下两方面的好处：一方面，允许ETF融资融券可增加投资者对ETF的需求；另一方面，ETF成分股的融券业务可为ETF基金带来额外的收益，弥补基金管理费的损失，使ETF基金业绩紧跟或超过对应指数，间接推动ETF规模的扩大。

（三）加快推出卖空机制以及股指期货
ETF基金就其避险功能可以看做是股指现货，所以股指期货以及卖空机制的推出能有效避免ETF基金完全暴露在市场下跌的风险中。此外，有效的卖空机制可以给长期投资ETF基金的投资者带来有效的风险保障。

（四）改进中国ETF运行机制上的不足
废除ETF申购赎回的“必须现金替代”机制，在相关股票停牌时一律采取“允许现金替代”机制，允许现金替代的股票必须以复牌后实际买入价进行结算。此举能有效改善中国ETF运行机制上的不足，避免ETF基金成为投资者套利的股票池。

 ETF基金“大战正酣”（基金动态）
在债基成为前段时间发行主角之后，ETF基金又成为近期新基金发行的热点。在当前的发行的10余只基金中，ETF基金尤为抢眼。据悉，这还只是ETF基金发行大潮的前奏。 

统计显示，目前排在发行档期的新基金中，有不少ETF基金的身影。其中南方小康产业ETF基金及其链接基金从上个月月底开始发行并将在今日（2010年8月24日）结束。

此外，海富通上证周期ETF以及链接基金也从上周开始发行。据悉，在发行完后，海富通还将发行同系列的上证非周期ETF基金。

据记者了解，还有不少基金公司都将ETF基金列为公司发展战略中的重要一步。如嘉实正计划将沪深300LOF改造成未来沪深300ETF的链接基金，该只基金的规模达到了425亿份。华安、博时等基金公司更透露出，目前正在进行跨境ETF基金的准备工作。

基金公司备战ETF基金可谓“迎难而上”。因为今年的市场行情中，ETF基金已经成为基金亏损中的“大户”，大多数ETF基金表现不佳。 

据悉，在被动指数型基金中，ETF基金表现最差。截至8月23日，排名倒数第一的正是博时超大盘ETF基金，复权单位增长率为-26.679%，博时超大盘ETF链接基金则以-25.200%的亏损率紧随其后。此外，工银上证央企ETF、华泰柏瑞红利ETF、华夏上证50ETF等基金表现均不佳，排在了亏损榜的前列。

近期的亏损也让ETF基金的赎回成了主基调。在上述2只ETF净申购的同时，也有7只ETF出现净赎回。其中价值ETF上周出现了0.085亿份的净赎回，这是其连续第八周净赎回。中盘ETF上周连续第七周净赎回，净赎回份额0.244亿份。超大盘ETF上周出现了4.61亿份净赎回，连续5周净赎回份额达到12.14亿份。上证50ETF上周净赎回1.6亿份，连续2周净赎回3.82亿份。上证社会责任ETF上周出现了0.2亿份的净赎回，连续2周净赎回超1亿份。治理ETF上周出现了0.06亿份的净赎回，这也是其连续第二周净赎回。央企ETF上周也连续第二周净赎回，净赎回份额为0.43亿份，其中申购份额为0.575亿份，赎回份额为0.775亿份。

“2010年上证所、深交所都多次强调要推ETF基金，所以各个基金公司都在备战，不管表现如何，ETF发行的过程将持续下去。”上海某中型基金公司人士对记者表示。 ^[4]