资本市场效率

　　资本市场效率是指资本市场实现金融资源优化配置功能的程度。

　　资本市场效率具体说来，其包括两方面：一是市场以最低交易成本为资金需求者提供金融资源的能力，二是市场的资金需求者使用金融资源向社会提供有效产出的能力。高效率的资本市场，应是将有限的金融资源配置到效益最好的企业及行业，进而创造最大产出，实现社会福利最大化的市场。

　　有效市场理论中的市场效率并不是指市场的运作效率，而是强调市场的信息效率，即市场价格对信息及时、充分、准确的反映。根据反映在证券价格中的信息的不同，法玛将市场效率划分为三个层次：弱式有效、半强式有效和强式有效三种类型。

　　(1)弱式有效(Weak Form Efficiency)

　　弱式有效是指证券价格反映了证券历史上的价格和交易量的信息。

　　(2)半强式有效(Semi-Strong Form Efficiency)

　　半强式有效是指证券价格充分反映了所有的公开信息(包括历史信息和交易量情况，但不局限于此)，例如上市公司的年度和季度报告、分配方案、盈利预测等。

　　(3)强式有效(Strong Form Efficiency)

　　强式市场是指证券价格反映了所有公开和不公开(内幕)的市场信息。当一个市场符合强式有效假设时，意味着即便掌握所谓的内幕信息，仍然无法获得任何超常收益。