必要报酬率

必要收益率(Required Return)

　　必要报酬率：是指准确反映期望未来现金流量风险的报酬。我们也可以将其称为人们愿意进行投资（购买资产）所必须赚得的最低报酬率。估计这一报酬率和一个重要方法是建立在机会成本的概念上：必要报酬率是同等风险的其他备选方案的报酬率，如同等风险的金融证券。 　　

（1）必要报酬率与票面利率、实际收益率、期望收益率（到期收益率）不是同一层次的概念。在发行债券时，票面利率是根据等风险投资的必要报 酬率确定的；必要报酬率是投资人对于等风险投资所要求的收益率，它是准确反映未来现金流量风险的报酬，也称为人们愿意进行投资所必需赚得的最低收益率，在 完全有效的市场中，证券的期望收益率就是它的必要收益率。 　　

（2）票面利率、必要报酬率都有实际利率（周期利率）和名义利率（报价利率）之分，凡是利率，都可以分为名义的和实际的； 　　

（3）为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率。折算时，报价利率根据实际的周期利率乘以一年的复利次数得出，已经形成惯例。

　　必要收益率(又称:最低必要报酬率或最低要求的收益率)，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率；
　　在资本资产定价模型的理论框架下，假设市场是均衡的，则资本资产定价模型还可以描述为：预期收益率=必要收益率

　　必要收益率=无风险收益率 + 风险收益率

　　　　　　　=无风险收益率+风险价值系数×标准离差率

　　　　　　　=Rf+b·V

　　Rf：表示无风险收益率

　　b：为风险价值系数；

　　V：为标准离差率。

　　例：短期国债利率为6%，某股票期望收益率为20%，其标准差为8%，风险价值系数为30%，则该股票必要收益率为18%。

　　其中风险收益率bV=30%×（8%÷20%）=12%；必要收益率= Rf+bV=6%+12%=18%。

　　影响必要收益率的因素：
　（1）无风险收益率
　（2）系统风险
　（3）市场风险溢酬。

• 真实无风险收益率
• 风险溢价