中长期债券

　　美国政府中长期债券是美国政府的一项债务，按季度于二月、五月、八月和十一月发行。每次发行的债券包括3~ 4年期、7~ 10年期的中期债券以及20~ 30年期的长期债券。由于该项债券可以由债券持有者在市场上转让，因此中长期债券的二级流通市场很大，而且流功性很强。

　　美国政府中长期债券期货合约的规格包括以下几个方面：

• 交易单位

美国芝加哥商品交易所的每个中长期债券的期货合约的数额为10万美元；

• 价格

　　中长期政府债券的期货合约的价格是以8％的息票利率和20年期的有效债券为计算基础，用价格指数来表示的。行情表上的期货合约价格是以合约数额的一定百分比标出的，百分之一以下的数是以1／32为基础计算的。例如，96~ 16表示该期货合约的金额等于实际交割数额的0．9650倍；

• 交割方式

　　中长期债券期货的交割涉及三天。第一天称为PositionDay,是期货合约交割月份的第一个营业日前的第二天。第二天称为Notice of intention Day，在该日，清算所从众多的未平仓的多头之中选择买方。一旦选定，卖方就会对某特定的交割债券开出发票，买方准备支付款项；第三天，称为 Dlivery Day，即实际交割和付款日；第四，交割债券价格的折算。对于中长期债券的期货合约，交易所规定，期货价格是以8％的息票利息利率为基础计算的，可交割的中长期债券有许多种。因此，要求不同标准的债券价格进行折算，使每一种债券都保持8％的息票利率。在实际交割时，卖方给买方开出的发票金额是由下式决定的：

　　发票金额=（10万美元×期货清算价格×转换系数）+ 积累利息

　　注：1．积累利息。由于中长期债券持有者是按一定的期限取得利息收入，在交割时，债券的持有者或空头要向买入债券的人收取从上次票息支付后到交割日的持有债券的利息收入。所以， 积累利息=（n×息票年利率×债券票面额）÷365（其中，n是从上次票息支付之日到交割日时的天数。）

　　2．转换系数。为了把各种各样的符合交割要求的债券价值统一于8％的票面利率标准,芝加哥商品交易所计算出不同债券之间的价值转换系数。