券商概念股

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借壳上市 新股IPO

继海通证券成功借壳都市股份后，A股市场券商股即将再添新丁。下周一，东北证券将借壳锦州六陆上市交易。而目前市场上还盛传着招商证券可能8月份过会，9月份上市。不仅招商证券准备上市，光大证券也计划在9月向证监会递交申请，预计明年首季上市。那么，券商股频频登陆A股市场，能否为券商概念股带来新一波热潮呢？

券商概念股联动性较强

招商证券前身是1991年7月创立的招商银行证券业务部，经过十余年的发展，公司的资本实力已列行业三甲。2004年和2005年，中国股市处于熊市，多数券商生存艰难，业绩亏损。招商证券是少有保持盈利的券商，已经达到IPO上市条件。而在2007年上半年，招商证券的盈利达到24亿元，在券商中名列前茅。

从市场整体的热点炒作思路来看，券商概念总是随着行情的发展而时常涌现。券商概念股中也缔造过大众交通、亚泰集团等极具爆发力的大牛股，而且券商概念整个板块具有较强的联动性。招商证券上市除带动其相关持有人上市公司的股价有所表现外，势必对整个券商概念板块产生一定程度的影响。那么，投资者该如何把握接下来的券商概念行情呢？

相关上市公司受益

所谓选股选龙头，对于券商板块的把握，也必然要紧跟与招商证券和光大证券IPO关系最紧密的上市公司。目前，招商证券的持股股东共有4家，分别是中技贸易、中集集团、中海海盛、中粮地产。其中，招商证券IPO对每股盈利影响最大的是中海海盛，其持有招商证券股权比例为2.14% ，而其自营业务的业绩也非常良好，以目前的估值看，是投资者的首选。相信在招商证券IPO愈来愈近之际，中海海盛的股价也将有一番表现。

从光大证券上市的影响来看，大众交通是最大的受益者。大众交通今年6月份完成16500万元认购光大证券6000万股股份，而大众交通是以往券商概念股炒作中的龙头品种，在招商证券IPO、光大证券紧随其后的带动下，其股价势必会有所表现。

券商概念股包括五类，一类是纯正的券商上市公司，只有宏源证券、中信证券两家。第二类，券商借壳股，有即将成为海通证券的都市股份、即将成为国金证券的成都建投、即将成为广发证券的S延边路等。第三类是控股或者相对控股券商的上市公司，亚泰集团、辽宁成大、吉林敖东等。第四类是持有券商股权的上市公司，桂东电力、华西村等等。第五类是集团公司拥有券商股权，由于火爆的券商板块行情，业内人士预期会注入上市公司，从而将此类个股也划归到券商板块，如申能股份等。

第一类纯券商股。两家券商在业内的实力不可同日而语，中信证券是绝对的龙头老大，宏源证券稍差，但也属于创新类券商。只要牛市不结束，这两只纯正券商股上涨的步伐也就不会结束。

第二类券商借壳股。此类股票多半为绩平股和绩差股，有些甚至处于退市的边缘状态。但不管原本的业绩如何，一旦有证券公司青睐，哪怕只是意向，甚而只是流言传闻，都会使“丑小鸭”变成“白天鹅”。

但是，对于目前市场上热衷的“寻壳游戏”，投资者完全没必要将主要精力投入于此，一来由于券商借壳中一波三折、最后以失几告终的不胜枚举，弄不好就会“蚀把米”；二来目前信息披露仍未做到透明化，“借壳”的重大利好不是普通投资者所能及时掌握的，往往“大白于天下”之时，股价早飞上天了。而对于已经明朗化的券商借壳股，如成都建投、都市股份在近1个月中上涨幅度过于巨大，均已实现翻番，短期上涨过猛，积聚了一定的风险，但在牛市中，中长期仍可看高一线。

第三类控股或相对控股券商类。这类公司投资券商的股权比例在20%以上或接近20%，基本为大股东，能充分享受牛市带来的成果。

在2001年7月至2005年6月的大熊市中，投资券商成为一些上市公司的“滑铁卢”，其控股类上市公司均实施了减值计提，一些有远见的上市公司还趁低增加了投资额。如现代投资公司于2001 年对泰阳证券有限责任公司出资18000 万元,占其总股本的14.94%.由于2004 年泰阳证券出现巨额亏损，计提减值8215万元，而去年计提冲回利润，再加上主营业务改善，因此业绩同比大幅增长。

再如，广发证券2003年亏损7335万元，也影响到辽宁成大当年利润。尽管如此，辽宁成大还是于2004年先后出资1.73亿元，收购增持了广发证券1.46亿股，辽宁成大成为了此轮牛市的最大受益者之一，其股价从2元多一路上升到70多元，并且没有停止的迹象。

亚泰集团最近投资2.19亿元持有东北证券2亿股，占其20%股权，此次对东北证券增资完成后，公司持股比例由20.01%增至42.62%，成为东北证券第一大股东，加之亚泰集团绝对控股的子公司长春房地集团持有的11%股份和长春长泰20%股份,亚泰逐渐成为东北证券的实际控制人，一旦东北证券上市，其潜力无穷。但是，从另一方面说，这类公司的股价在连续上涨后，安全性已明显降低。

第四类是参股券商股。这类公司情况较为复杂。据统计，目前已有270多家上市公司参股证券公司，被参股的券商多达数十家，而这些券商的实力颇为悬殊，并非只要与券商沾亲带故就是要飞上天，而是要看被参股券实力以及参股的份额。如申能股份拥有大量海通证券、申银万国证券及浦发银行、交通银行等金融资产。据资料显示，公司投资了1.214亿元参股了海通证券，持股数为13367.11万股，占总股本的1.53%；投资2000万元参股了申银万国证券，占0.241%的股权。

南京高科参股金融题材突出，其中持有中信证券限售股2798万股，中信证券现股价已达30多元，其当初以每股1.6元购入，目前中信证券已接近60元，股权增值巨大。

第五类券商概念股就要谨慎对待了。大股东与上市公司是独立核算的，大股东是否会将所持相关资产和股权注入完全是一个未知数，存在诸多的不确定性。

事实上，不仅券商概念股形形色色，所涉及的券商也是良莠不齐的。根据证监会“扶优限劣”的监管思路，监管层将重点发展及扶持一、二类券商。能够成为创新类(一类)或规范类(二类)的券商，被认为“考试”通过，可以获得相应的发展权利。

据证监会网站公布的数据显示，目前注册的券商共有104家，已公布的拥有“创新试点资格”的券商分别是：中信、中金、光大、东方、广发、国信、招商、长江、国泰君安、东海、华泰和海通、国元等13家，规范类(B类)券商也仅仅有8家。这两类券商的实力较为强大，营业网点较多，能充分享有牛市。除此之外，C类和D类券商的评审标准尚未公布，但业内一般认为C类券商属于具有较强的地方政府背景。而D类券商可以说是“三无”券商：无股东背景、无资金实力、没有竞争实力的小型券商主，其网点少，业务受限制，当然业绩也相对较平。2005年已被关闭的17家券商基本属于D类券商，一旦牛市过去、熊市来临，D类券商也将是被关闭、被淘汰、被托管的券商“集中营”。

因此，券商概念股也要一分为二地看待，涉及券商实力是否强大决定了上市公司这一部分投资收益的多少。同时，参股股权数量的多少也很关键。目前券商概念股极多，有的上市公司虽然持有券商股权，但相对比例有限，而券商业绩好转对上市公司所带来的益处也如同毛毛雨，利好有限。此外，投资的券商是否会上市也非常重要。在牛市行情中，券商一旦上市，既可以得到一些溢价，还可以获得宝贵的资金去拓展业务，而投资于其的上市公司的投资收益也会“水涨船高”， 股价将进一步得以推升。

此外，在新会计准则即将实施的背景下，上市公司投资性金融性资产将可以以公允价值计量取代以成本计量。以公允价值计量的金融工具主要包括交易性金融资产和金融负债，如股票、债券、基金等。这些被列为公允价值计量的金融工具，其报告价值即为市场价值，且其变动直接计入当期损益。绝大多数参股券商的上市公司当初以超低的成本持股，因此面临着巨额投资收益的账面兑现。业内人士预测，持有大量优质券商股权的上市公司，在新会计准则下，其股权收益将进一步体现。相对于目前券商借壳股股价的一步到位，其更具有投资价值。

此外，证券分析师指出，由于受到市场行情的影响，证券业的景气度波动性很大，风险也相应较大，上市公司投资券商进入容易退出难，因此不能只看到眼下的火爆行情，要有长远发展的眼光，选择证券行业的一些龙头公司进行投资是比较理智的做法，千万不可盲目地追逐券商股和券商概念股。　　

[1] 价值中国网 http://www.chinavalue.net/wiki/showcontent.aspx?titleid=191193

[2] 新华网 http://news.xinhuanet.com/fortune/2008-05/06/content_8114116_1.htm [3] 搜狐财经 http://business.sohu.com/20070514/n250012997.shtml