行权风险

　　行权风险是权证投资五大风险之一。

　　权证是一种金融衍生产品，它实际上是赋予了持有人这样一种权利：在指定的时间内（即行权期），按照指定的价格（即行权价格），买入或卖出一定数量的标的股票。因此，权证一般都具有一定的存续期限。存续期一过，不论持有者有没有行使这种权利，权证都将变得无任何价值。

　　根据交易所颁布的《权证管理暂行办法》第十四条的规定，权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，但可以行权。所谓行权，对于认购证持有人而言，就是以行权价向权证发行人买入标的股票，对于认沽证持有人而言，就是以行权价向权证发行人出售标的股票。

　　跟股票投资不同的是，权证投资者除了面临价格波动风险外，还面临一个行权的风险。所谓行权风险，无非是指两种情况。第一种情况是应该行权而没有行权。以长江电力(20.58,0.53,2.64%)的认购权证为例，其行权价格为5.35元，行权起始日期为2007年5月18日，截止日期为2007年5月24日。行权期间，长江电力平均价格也在14元多，远远高于行权价格，因此，长江电力认购权证的持有者应该选择行权，这样一来，每股的行权收益就有8元多，这部分收益扣除投资者购买权证的费用，便是其所得净利润。否则，投资者所持有的认购权证在行权期结束后将没有任何价值，之前购买认购权证的费用便成为其净损失。

　　第二种情况是不应该行权而误行权。以盐湖钾肥(51.98,0.77,1.50%)的认沽权证为例，其行权价格为15.10元，行权起始日期为2007年6月25日，截止日期为2007年6月29日。如果投资者选择行权，就是以15.10 元/股的价格向盐湖钾肥的大股东出售盐湖钾肥股票。而盐湖钾肥股价在40元以上，远高于行权价，因此，行权会导致投资者产生较大的损失。在很多深度价外认沽证到期的时候，部分投资者不了解权证行权的含义，对于这些认沽证进行了误行权，从而导致了不必要的损失，应该引起投资者重视。

　　在行权期内，虽然权证停止交易，但是正股仍然在正常交易，因此，是否要对权证行权，要看正股价格的变化情况。对于认购权证来说，只有正股价格高于行权价格时，才用行权，而对于认沽权证，只有正股价格低于行权价格才用行权。在这里，应该注意那些处于平价状态附近的认购权证，这是因为，认购权证行权当日所得到的股票，次日才能卖出。平价状态附近的权证，其正股价格和行权价格很接近，隔日的变化很可能对行权决策产生影响。所以如果投资者认为第二天正股价格会高于行权价格，可以在当日对认购权证行权。