债券内在价值

　　债券内在价值是指债券的理论价格，又称债券的内在价值，债券的内在价值等于未来各期利息支付额的现值加到期偿还本金的现值之和。

　　计算步骤为：

　　(1)计算各年的利息现值并加总得利息现值总和；

　　(2)计算债券到期所收回本金的现值；

　　(3)将上述两者相加即得债券的理论价格。

　　例某种债券的面值是1000元，息票利率是9％，要求的债券收益率为11％，债券到期日为20年，该债券的每年利息额是：

　　1000×0.09=90

　　各年利息的现值总和是：

　　90×7.963(年金现值系数)=716.67

　　到期本金的现值是：1000×0.124=124

　　该债券的内在价值等于：

　　716.67+124=840.67

　　在本例中。要求的债券收益率高于息票利率，因此债券的内在价值低于它的面值。

　　例某种债券的面值是1000元，息票利率是10％，要求的债券收益率为8％，债券10年到期，该债券的每年利息额是

　　1000×0.1=100

　　各年利息的现值是：

　　100×6.710(年金现值系数)=671

　　到期本金的现值是：

　　1000×0.463=463

　　该债券的内在价值是：

　　67l+463=1134

　　在本例中，债券收益率低于息票利率，因此债券的内在价值高于它的面值。

　　债券内在价值的大小是投资人决策的依据，当债券的内在价值高于它的市价时，投资人倾向于购入，反之，该债券就会被视为不理想的债券。在判断债券的理想程度时，通常要计算内在价值减报价后的净现值，视净现值大小为决策依据。

　　例某种债券的面值是50000元，息票利率是10％，8年到期，报价为98。如果投资人希望得到11％的收益率，该债券理想否?债券的内在价值是：

　　5000×5.146+50000×0.434-47430

　　债券的报价价格是：

　　50000×0.98=49000

　　净现值等于：

　　47430-49000=1570

　　净现值为负数该债券是不可取的，除非报价降到94以下。此时的净现值是：

　　47430-50000×0.94=430(元)。