高息票据

　　高息票据是一种金融衍生工具，其回报一般视乎某单一股票、股票指数或股票组合的表现而定。高息票据较无风险的定期存款或传统金融市场工具提供高出数倍的潜在利率回报，以抵偿其较高风险。高息票据的结构适用于不同市场状况，包括看好、看淡或牛皮市况，且在挑选相关股份或指数时给予投资者更大灵活性，发行通常是按其票面值贴现出售

　　以下是最常见的高息票据：

　　如果相关股票的收市价相等于或高于预设价格("行使价")，投资者将于到期日收取票据的票面价值;在上升、牛皮或稍为下跌的市况下提供赚取潜在高收益的机会;但如果所选定股票的股价跌穿行使价，投资者将可以低于现时市价买入股票。

　　如果相关股票的收市价相等于或低于行使价，投资者将于到期日收取票据的票面价值；在下跌、牛皮或稍为上升的市况下提供吸引的收益率；但如果所选定的股票升破行使价，投资者须以高于现时市价买入股票作为交收。

　　如果相关股票的收市价介乎预设最低及最高行使价之间，投资者将于到期日收取票据的票面价值，收益率较看好或看淡高息票据为高，但风险都较看好或看淡高息票据为高，当市况牛皮时可提供高收益率，如果所选定的股票的股价跌穿行使价，则投资者将可以低于现时市价买入股票，如果升破行使价，则投资者须以高于现时市价买入股票作为交收。

　　如果相关股票于到期日之前任何交易日的收市价高于某一水平(称为"锁定收益"水平)，投资者可以锁定所有收益，在同一行使价下通常收益率较看好高息票据为低，因风险较看好高息票据为低。

　　高息票据(ELN)适合以下类型的投资者参与：

1. 预期市况既不会大幅下挫，亦不会显着上升的投资者
   
2. 较资深的投资者
   
3. 有兴趣以低于现价买入特定股票的投资者
   
4. 愿意当股价于到期时跌破行使价买入股票的投资者
   

　　票据到期时，将可能出现以下其中一个情况：

1. 如股价高于或等于行使价，票据持有人将收回票据面值。
   
2. 如股价低于行使价，票据持有人将以行使价买入股份(股份数量=面值/行使价)
   

1. 只要相关股票于定价日的收市价等同或高于行使价，投资者便可赚取高息。
   
2. 即使相关股票于定价日的收市价跌破行使价，投资者亦可以低于交易日时的价格买入股票。
   
3. ELN的发行者提供第二市场交易。
   
4. 提供多种相关股票如蓝筹股或科技股及期限选择的弹性。
   
5. 当股票市场表现横行时，仍可赚取可观回报。
   

1. 每单交易的银码较股票高
   
2. 不可以经常作资产调配
   
3. 若果股票异常向好，ELN的表现将会较落后
   
4. 最大的损失是当股价下跌至零
   
5. 承受发行者信用的风险
   

　　面对股票市场风险，如选定的是个别相关股票，则包括该公司表现的风险。

　　视乎股票市场波动而定，可能因回报比预期低甚至出现负回报而导致投资资本减少。

　　高息票据的回报取决于相关股票于定价日的股价表现，而不论股价在定价日之前或之后出现的波动(锁定收益看好高息票据除外，其收益可于到期日前锁定。)

　　高息票据到期时，可能会收取相关公司的实际股票而非现金。在此情况下，可能无法获取所有回报，实际上更可能会损失部份投资本金。

　　第二市场并非经常具有流动性，因此在到期日前可能无法出售有关高息票据或收回有关高息票据的任何金额。

　　第二市场的高息票据的价格可能并不跟随相关股票或指数以一比一的形式变动，直至票据接近到期日。