反向时间套利
什么是反向时间套利
反向时间套利也称反向水平套利(Reverse Horizontal Spread),是时间套利(或水平套利)的颠倒形式。
反向时间套利的具体操作
其具体操作内容为:
(1)买进近期期权合约,同时卖出远期期权合约。
(2)若预计期货市场未来价格走势定涨,就利用延卖期权合约套利;若预计期货市场才来价格走势趋跌,则利用延买期权合约套利。
(3)在买进卖出的两种合约各项条款中,除期权价格和到期月份不同外,其余条款内容不变。
反向时间套利与时间套利的联系
反向时间套利与时间套利使用的套利手段相同:二者均试图利用不同到期月份期权合约的时间价值衰减速度差异,在期权价格变动中套取价差收益。
反向时间套利的特点
反向时间套利与时间套利相比较,又有其自身特点:
第一,采用时间套利,需买进远期期权合全而卖出近期期权合约,故付出的期权价格大于收/的期权价格,会发生期初借方净额。采用反向时作套利,则是买进近期期权合约而卖出远期期权卡约,故付出的期权价格小于收入的期权价格,会产生期韧贷方净额。
第二,采用时间套利所依据的店理是,当期货市场价格看涨(看跌)时,近期延习(延卖)期权与远期延买(延卖)期权相比,其时间价值会以更快速度衰减,从而形成期权价差收益。采用反向时间套利所依据的原理则是,当期乡市场价格看涨(看跌)时,远期延卖(延买)期友与近期延卖(延买)期权相比,其时间价值会以月快速度衰减,从而形成期权价差利润。
">编辑] 反向时间套利实例分析
以利用延卖期权进行反向时间套利为例:
假定6月份大豆期货价格为2184元/吨,某投资者预食其价格稳中趋涨,于是决定进行延卖期权反向时间套利。他以32元/吨的期权价格买进9月份到期支割价格为2184元/吨的大豆延卖期权合约,又以48元/吨的期权价格卖出12月份到期交割价格为1184元/吨的大豆延卖期权合约。
交易开始,便赚取期权价格利差16元/吨。8月份,大豆期货价格涨至2200元/吨,该投资者决定对冲平仓。他以19元/吨的期权价格卖出9月期合约(期权价格因时间价值衰减下跌40%),又以24元/吨的期权价格买进12月期合约(期权价格因时间价值衰减下跌50%),净支付期权价格5元/吨。了结全部反向时间套利交易,该投资者利用期权价格变动获取价差净收益为11元/吨。
参考文献
反向时间套利也称反向水平套利(Reverse Horizontal Spread),是时间套利(或水平套利)的颠倒形式。
反向时间套利的具体操作
其具体操作内容为:
(1)买进近期期权合约,同时卖出远期期权合约。
(2)若预计期货市场未来价格走势定涨,就利用延卖期权合约套利;若预计期货市场才来价格走势趋跌,则利用延买期权合约套利。
(3)在买进卖出的两种合约各项条款中,除期权价格和到期月份不同外,其余条款内容不变。
反向时间套利与时间套利的联系
反向时间套利与时间套利使用的套利手段相同:二者均试图利用不同到期月份期权合约的时间价值衰减速度差异,在期权价格变动中套取价差收益。
反向时间套利的特点
反向时间套利与时间套利相比较,又有其自身特点:
第一,采用时间套利,需买进远期期权合全而卖出近期期权合约,故付出的期权价格大于收/的期权价格,会发生期初借方净额。采用反向时作套利,则是买进近期期权合约而卖出远期期权卡约,故付出的期权价格小于收入的期权价格,会产生期韧贷方净额。
第二,采用时间套利所依据的店理是,当期货市场价格看涨(看跌)时,近期延习(延卖)期权与远期延买(延卖)期权相比,其时间价值会以更快速度衰减,从而形成期权价差收益。采用反向时间套利所依据的原理则是,当期乡市场价格看涨(看跌)时,远期延卖(延买)期友与近期延卖(延买)期权相比,其时间价值会以月快速度衰减,从而形成期权价差利润。
">编辑] 反向时间套利实例分析
以利用延卖期权进行反向时间套利为例:
假定6月份大豆期货价格为2184元/吨,某投资者预食其价格稳中趋涨,于是决定进行延卖期权反向时间套利。他以32元/吨的期权价格买进9月份到期支割价格为2184元/吨的大豆延卖期权合约,又以48元/吨的期权价格卖出12月份到期交割价格为1184元/吨的大豆延卖期权合约。
交易开始,便赚取期权价格利差16元/吨。8月份,大豆期货价格涨至2200元/吨,该投资者决定对冲平仓。他以19元/吨的期权价格卖出9月期合约(期权价格因时间价值衰减下跌40%),又以24元/吨的期权价格买进12月期合约(期权价格因时间价值衰减下跌50%),净支付期权价格5元/吨。了结全部反向时间套利交易,该投资者利用期权价格变动获取价差净收益为11元/吨。
参考文献
- ↑ 刘迎秋.现代期货大辞典.ISBN:7-01-002459-6/F830.9-61.人民出版社,1996