加息抑制通胀

抑制通胀，离开货币紧缩是不现实的。但仅靠货币紧缩，除非容忍经济大幅下滑，否则又是不够的，需要各种政策协同配合.中国政府抑制通胀的政策工具不应该只是提高利率和存款准备金率，关键还是控制贷款增速。

2011年货币政策面临的环境较复杂，

一是中国2009年过度宽松的货币政策在结果上尚未完全回归到常态，在这一过程发出存量货币，对今年的货币政策运行带来巨大的制肘。

二是美国等发达国家仍执行量化宽松货币政策，主要国家利率处于很低的水平。但一些新兴市场国家已开始加息，存在利率工具运用的空间。

三是前两年积极的财政政策和地方融资平台负债，给央行的货币调控带来一定倒逼压力。随着金融市场的发展及银行规避贷款规模的管制，对信贷规模控制的有效性不断下降。

四是经济运行较为平稳，但实体经济运行中金融因素较为明显，内生动力不强，并且物价存在进一步上涨的压力。特别是在世界农产品(16.27,-0.23,-1.39%)和大宗商品价格上涨压力及国内劳动力工资和要素价格上涨的环境下，物价成因较为复杂。

正是在这种环境下，货币政策从“适度宽松”转向了“稳健”。“稳健” 主要包含两方面含义，一是相对“适度宽松”，紧缩的含义更加明显；二是保持更大的灵活性，以应对经济可能产生的波动。

欧洲央行（ECB）现在的努力或许会成为该行“悠久而光荣的愚蠢历史”。目前欧洲央行正在为这个时代“树立一个错误的榜样”，即在欧元 区面临危机之时提高利率以应对危机。

欧洲央行将在4月7日举行议息会议，预计在本次会议上将提高利率（很可能提高0.25%），以应对大幅上升的能源成本以及2.4%年度通胀率。据悉，2.4%的年度通胀率是自2008年以来的最高水平。欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Triche t)曾在本周一表示：“目前欧元区的通胀率已经超过了通常定义的物价稳定的水平。”特里谢的这个言论“强化”了欧洲央行提高利率的预期，特里谢曾在3月份早些时候提到提高利率。据悉，在3月份早些时候举行的上次利率会议上，特里谢在其言论中提到了“高度警惕”这几个字，而在2005年到2007年期间欧洲央行掀起了利率提升运动，当时“高度警惕”这个短语便是提高利率的月度“警告”。随着进一步的证据表明欧洲央行正准备收紧银根，市场中广布着关于“欧洲央行正准备为爱尔兰银行提供新一轮资金援助”的消息，而欧洲央行为爱尔兰银行提供新一轮资金援助被看作是欧洲央行为银行提供更大援助的“前兆”。

欧洲央行这么做的原因在于，其把银行及相互依存的主权债务担保人“弄整齐”，做好准备之后便没有什么会阻碍其“鞭打”现在这轮通货膨胀了。从这里我们可以看出，欧洲央行自己的“理念”。欧洲央行“很自豪地”作为一个不受政治争斗影响而专注于保持物价稳定的组织，不过在面对现实时其能力也变得“暗淡”了。我们几乎能听到欧洲央行的官员们对他们自己说那个具有欧洲央行特色的词—“当然”。他们似乎在说：“我们已经接受了一些很‘漂亮的’可怕抵押品，同时我们也通过提供大量流动性而使得那些无力偿债的银行保持‘存活’。不过在内心我们只是‘憎恨’通胀的银行家，如同在德国央行(Bundesbank)的我们的 ‘祖先’一样。”

事实上，英国央行(BOE)货币政策委员会(MPC)委员普森(Adam Posen)曾指出，在面对1979年到1980年间的石油危机及全球衰退时，德国央行对待能源驱使的通胀“是很不一样的”。普森曾在2月份表示：“德国央行曾公开表示，其需要几年的时间才能使通胀水平回到其制定的长期通胀目标水平。虽然当时这‘马上’ 部分弥补了危机，不过通胀水平仍然在上涨。但是事实上，德国通胀水平回落到2%花了6年时间，德国的货币及德国央行保持了它们‘反通胀’的信誉。”

我们尤其值得注意欧元区的边缘国家，如希腊在去年实行紧缩财政政策，大幅削减财政预算，削减额相当于国内生产总值（GDP）的8%，不过这却是该国经济萎缩5%的部分原因。无论从数字还是从政治方面来说，一个国家的经济不能连续出现如此幅度的萎缩。另外，通胀不是葡萄牙的问题所在，该国存在的问题在于其生活水平下降，并且不断上涨的能源成本使形势进一步恶化。不过由于葡萄牙没有自己的货币来贬值，因此其只有通过“挤压”劳动力和消费来重获竞争力。再看看西班牙 ，欧洲央行与通胀的“战斗”并不会给该国的银行体系和经济带来帮助。与此同时，目前在欧元区即使是经济较“强劲”的国家，也还缺乏令人信服的证据表明通胀正“走向”大幅上涨，不过却有证据表明欧元区的复苏正面对着“ 逆风”，欧元区的复苏形势已经不如先前。这种趋势在较微弱的边缘国家发起，并且已逐渐蔓延至核心国家，而这是一个很“麻烦”的问题。但提高利率将给处在挣扎中的西班牙及其他“同类”增加更多痛苦，并且将使得它们的债务增长太快以及它们履行承诺的可能性变小。而提高利率将不会对通胀真正的起因—能源价格不断上涨产生任何作用。