战略配售

首发战略配售，是指公司在第一次发行股票上市时，向某些特别选定的对象发行的股份，这些对象承诺必须在股票上市后锁定一定时间，以此为代价获得优先认购新股的权利，尤其在国内新股中签概率很低的情况下，参与新股发行的机会十分难得。根据中国证监会最新一次修订的《证券发行承销与管理办法》，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票，并规定战略投资者不参与网下询价，且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月。

战略配售锁定期的设定是为了防止股东在股票上市后立刻卖出股票，从而保护投资者的利益，各板块的锁定期略有不同。

一般来说，主板战略配售锁定期一般为3年，但也有其他锁定期，比如1年和2年；科创板战略配售机构锁定期为12个月，券商子公司跟投的锁定期24个月；创业板为12个月；北交所为6个月。

证监会对于战略配售的参与主体资格有严格要求，分别为①有战略合作关系愿景的大型企业及下属企业，②有长期投资意愿的大型保险公司和国家级大型投资基金或其下属企业，③主要投资策略中包括战略配售的封闭型公募基金，④参与跟投的券商子公司，⑤高管与核心员工参与战略配售的专项资产管理计划，且政策特别规定除了封闭型公募产品之外，其他类型的受委托资金不得参与首发战略配售，这意味着理财资金、开放式公募产品及私募产品等暂时都无法参与。

目前从现状来看，一般以大型产业资本、保荐机构跟投子公司、发行人高管及核心员工设立的资管产品计划为主，其余金融机构参与程度相对有限。

第一，增加了有实力的机构参与新股发行的确定性，减少了对市场资金的需求；

第二，通过战略配售引入长期的战略合作伙伴，特别行业上下游相关的核心合作伙伴，将更加促进公司业务的良好发展；

第三，是一种股权激励的灵活方式，有利于更好地绑定公司与骨干员工的利益关系；

第四，公司通过设定较长的锁定期降低市场的波动，减少了发行对市场的冲击。