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转换因子

 芝加哥交易所规定,空头方可以选择期限长于15年且在15年内不可赎回的任何国家债券用于交割。由于各种债券息票率不同,期限也不同,因此芝加哥交易所规定交割的标准为期限15年、息票率为6%的国债,其它券种均得按一定的比例折算成标准券。这个比例成为转换因子(Conversion Factor)。

 使不同的可交割债券价值具有可比性。

 在计算转换因子时,债券的剩余期限只取3个月的整数倍,多余的月份舍掉(二舍三入)。如果取整数后,债券的剩余期限为半年的倍数,就假定下一次付息是在6个月之后,否则就假定在3个月后付息,此时累计利息应从贴现值中扣掉,以免重复计算。

  举例:

  假设一只债券存续期是20年零2个月,票面利率为14%,求转换因子。

  债券含息价

格转换因子

债券含息价格债券含息价格

 转换因子

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