多管理人基金

MOM(Managerof Managers)即管理人的管理人，是一种以“精选管理人”为特色的资产管理业务模式；最近二十多年来在国外发展迅猛，且业绩可观。这种以宏观多元资产 配置和精选管理人为特色的新型资产管理模式，给投资者带来新的投资选择。今天我们来了解下MOM这种创新私募类型，看它和普通私募及FOF、TOT的区 别。

1、MOM和普通基金的区别

　　传统的私募或公募基金业务是把众多客户的钱聚起来给一个公司或基金经理管理，MOM业务是把规模资产配置给分散在不同公募或私募公司的多个优秀 基金管理人。也就是说由选公司转变成选人，需寻找优秀的外部基金管理人以投资顾问形式成专户进行资产委托管理，并不干涉其投资决策。

　　MOM这一“组合类”的产品设计，类似于市场上的FOF(Fundof Funds，基金宝)和TOT(Trustof Trusts，私募宝)。那么这三者又具体有哪些不同？

2、MOM与FOF、TOT的区别

　　三种创新模式都实现了多个基金经理为一只产品“打工”的最终目的，但设计上有所不同。其中目前市场上的FOF和TOT更为接近，最大区别是前者投资标的为公募基金，而后者标的为阳光私募。而MOM和FOF/TOT的主要区别则在于组合的对象是“人”而非“产品”。 MOM对于FOF和TOT的改良，一在于它组合的是基金经理，而非产品，二在于变双重收费为单一收费。这两种机制下，虽然同样是组合投资，MOM优势明显。

　　1)组合基金经理：MOM像一个基金经理炒股大赛，各路英雄云集一只MOM旗下，总收益汇总为投资者的收益；FOF和TOT则是选择市场上已经 成立的产品进行筛选投资，从超市里选基金放到同一个篮子。2)因为前者是选基金经理，后二者是选产品，所以FOF和TOT难免会存在双重收费问题，即标的 基金收费一次、FOF或TOT再收费一次；而MOM中两类基金经理共享管理费和业绩提成、还利于民。

3、如何选择“MOM”产品？

　　TOT初现国内时曾经风靡一时，但2年过后，却因为业绩不起眼而倍受冷遇。2012年以来截至八月底市场上仅成立1只TOT。

　　TOT遇冷反应了：1)市场上TOT管理人的管理能力有待提高——目前我国私募基金业绩持续性较差，长期挂钩当年的绩优私募未必能赶上形势的变 化；2)投资者对“组合类”产品的认识存在误区——TOT并非着眼于尽可能高的收益，而是分散投资来降低组合风险，这样一来，分散风险的同时势必会分散收 益，投资者期望不应过高。

　　声闻海外MOM的业绩优异，可见“以人为本”才是组合类产品优异业绩的保证。那么选择“MOM”产品如何做到“以人为本”？因为选择基金经理这 一工作已经由MOM基金经理代为完成的，且经常早在产品成立时即将标的写进产品合同，投资者需要考查的是“MOM”基金经理的主动管理能力以及写进产品合 同的基金经理投资风格的互补性。投资者需要详加考察MOM经理的从业经历，历史业绩，适应的市场风格等，最好选择对基金研究有深厚积累的基金经理；投资者 还需研究写进产品合同的基金经理投资方式是否足够“多策略”，等等。