EAFE指数基金

EAFE指数基金是欧洲(Europe)、大洋洲地区(Australia)、远东地区(Far East)的缩写，该类基金仅投资于上述成熟市场，而最近炙手可热的新兴市场并未囊括在内。面对最近投资收益如日中天的新兴市场，美国EAFE指数基金还有继续投资的价值吗？
　　EAFE指数基金成明日黄花？

　　MSCI EAFE指数长期以来就担当美国国际基金基准指数角色，制定指数时，新兴市场还被认为风险太高而不适合大部分主流国际基金。然而时过境迁，完全不投资新兴市场股票的国际基金几乎绝迹。加拿大也曾是被EAFE指数摒弃的国家，现却已成为国际基金经理不容忽视的热点市场：强势的经济和货币，加上自然资源的牛市，使得加拿大的股票普遍成为国际基金投资组合的一部分。

　　那么，现在投资于EAFE指数基金是否过时了呢？事实上，iShares MSCI EAFE指数基金在过去几年仍吸引着资金的流入，在几百只ETF基金中，已经成为资产规模居于第二位的巨擎，高达500亿美元。而另外一些EAFE指数基金也有持续的资金流入。

　　如果美国投资者仅仅拥有iShares MSCI EAFE、先锋成熟市场指数基金( Vanguard Developed Markets Index) 、富达斯巴达人国际(Fidelity Spartan International Index)等EAFE指数基金，他们的投资将与加拿大、印度、以色列、巴西、中国台湾和韩国等国家或地区无缘。新兴市场因其较高的经济增长率而有潜在的投资回报，如果将它们排除在外，将有一批高质量的世界级企业无法进入这些基金的投资组合。

　　互为补充更合理

　　其实，投资于EAFE指数基金并非不理性。前文我们提到iShare追踪EAFE指数的基金规模位居ETF基金第二；巧合的是，规模第三的ETF基金就是iShare追踪MSCI新兴市场指数，管理着250亿美元的资产。有关报告显示，那些投资EAFE指数基金的美国投资者——主要是机构投资者——同时也配置了新兴市场基金。从这个角度来说，配置于新兴市场的投资组合可以有效弥补EAFE指数基金的不足。

　　很多个人投资者在拥有EAFE指数基金的同时，也兼顾了新兴亚洲基金或其他新兴市场的基金(无论是指数型基金还是主动管理型基金)，这对他们的核心基金起到很好的风险分散效果。

　　2007年夏季以来，美国新发行的一些指数基金纷纷买入新兴市场和加拿大等地区的股票，而且在新兴市场配置资产的比重加大。例如，先锋富时全球(美国除外)基金( Vanguard FTSE All-World ex-US)在新兴市场的资产比重达到19%，比大部分主动管理型基金都要高；另一只指数基金SPDR MSCI ACWI (ex-US)在新兴市场的配置比重也达到16%。倘若新兴市场在11月低迷后能重整旗鼓，这些基金在新兴市场的资产比重会更大。

　　适合不同偏好者

　　EAFE指数基金虽然略显过时，对于美国的普通投资者还是比较适合的，特别是那些希望避开新兴市场风险的投资者或者希望独立投资另一只专注于投资新兴市场的投资者。相对地，那些希望单独投资某只国际基金并且长期持有的投资者，先锋全球国际股票指数基金(Vanguard Total International Stock Index)相对于传统的EAFE指数基金会是一只更合理的选择。该基金配置于新兴市场的资产比重为19%，过去5年的平均年回报率高达24.15%。

　　应该警惕的是，那些投资分散、策略灵活的国际基金并非必然能够打败EAFE指数基金，即使过去5年的表现会让很多投资者认为新兴市场的牛市仍将延续。无论如何，MSCI EAFE指数的地位仍然稳固，这也是为什么绝大部分主动管理型国际股票基金把它作为业绩的基准指数。