人民币贬值论

2011年底，尽管此前即期汇价连续12个交易日触及当日交易区间下限，但近期即期汇价和中间价的大幅走高，再次表明央行稳定汇率的意图，不仅令近期“人民币贬值论”不攻自破，也给前期做空人民币的声音有力一击。

　　最近银行间外汇市场人民币连续跌停，更多反映的是市场预期的放大效应，是投资者的跟风行动导致人民币汇率的超调，但目前我国宏观经济基本面仍比较健康，因此，一些做空人民币的声音并不会导致人民币贬值。

　　造成此轮人民币贬值预期的因素，是在国内经济增速下行、贸易顺差趋窄的背景下，近期资金回流欧美市场自救等多种原因，短期来看，尽管上述因素并未完全消除，但人民币汇率中间价的步步走高，却将央行维稳的意图表露无遗。

　　事实上，通过坚挺的中间价，监管层早已释放出人民币近期不会贬值的信号。在即期汇价“跌停”期间，中间价整体依旧小步升值。此外，从上周五开始，中间价连续4个交易日走高，并且迭创新高。

　　这也令海外市场对人民币的贬值预期有所降低。在海外无本金交割远期（NDF）市场上，1年期NDF显示的贬值预期已收窄至1%以内，而在12月中旬时，这一数据约为1.6%。

今年人民币对美元中间价的升幅已达4.88%，接近年初5%的市场预期。对于明年人民币的升幅，目前市场主流观点认为在3%左右。市场分析指出，近期美国经济已出现回暖迹象，若美国经济复苏趋势确立，有望带动包括欧洲在内的全球经济走出低谷，届时资金风险偏好上升，可能引领国际资本重新流入新兴市场国家。考虑到明年国内外经济形势及美元波动情况，未来人民币汇率将表现为“稳中趋升”的特点，汇率弹性进一步增强，呈现明显的双向波动特征。