冷门股

冷门股

冷门股是指那些在股票市场上交易量小，交易周转率低，流通性小，股价变动小或不正常，经常不发生交易的股票。这种股票的上市公司一般经营业绩不佳，财务状况恶化，股东的股息收益差，投资要冒很大风险。但冷门股也不是绝对的，主要看其发展趋势。

操作冷门股，首先要注意品种选择和总量控制。一般情况下，要选择那些基本面较好、调整幅度较大、未被市场爆炒过、自己长期跟踪、股性较为熟悉的股票。操作时，采取逢低分批方式买入。

操作冷门股，第二是要注意快进快出，见好就收。由于买入冷门股的操作策略定位是短线，目的是赚差价，因此要特别注意防止由短变长，造成被动，要尽可能地少坐电梯，做足差价。

操作冷门股，第三是要防止患得患失，追涨杀跌。散户操作时一个共性的弱点是患得患失，涨时怕再涨——不敢卖，跌时怕还跌——不敢买，心一软，手一慢，出手的好时机往往一而再、再而三地错失。弱点之二是追涨杀跌，刚卖出的股票，见一个劲地还在涨，于是忍不住又以更高的价格买入，一不小心，做了反差；刚买入的股票，见不涨反跌，于是担心它跌了还跌就把它卖了，不知不觉，却卖在了地板价。正确的操作方法是，对于卖出的股票，能跌最好，不跌也罢，但绝不追高买入，相反，要越涨越卖。

冷门股

格雷厄姆认为，热门股自然有它热门的道理，因为它对年收益变化的反应总是那么夸张，以至于不热门都不行。而对于冷门股，它的股价表现总是落后于市场反应；这种落后主要是缺乏市场人士关注的结果，一旦有人关注，它的股价会最大限度地反映其每股收益变化。

毫无疑问，投资者如果投资冷门股，获利机会会更多。如果投资者回过头来看普通股，就会发现股市中主要证券的价值高估或低估现象，仅仅发生在股市周期的某个时点。对于大量的冷门股来说，任何时候都会出现价值高估或低估情形。一旦股市中出现龙头股价格低廉时，那些原来就很冷门的股票价格更是低得可怜，只是许多投资者没有把目光聚焦在它们身上罢了。

最典型的事例是，1932-1933年间，美国股市中的普里茅斯绳索公司、佩珀雷尔制造公司、美国洗衣机公司等股票，它们的股价无论和历史纪录还是当期业绩比，都低得难以令人相信。

这时候摆在投资者面前的问题是：究竟是买入股票价格已经下跌到只有原来25%的冷门股，还是股票价格下跌到只有原来50%的像通用电气公司这样的热门股？看起来这完全是一种个人偏好，但实际上，这其中大有讲究。不同的选择结果，会导致将来获利回报的巨大不同，甚至导致盈亏迥异的严重后果。

那么，投资者在这里究竟如何选择呢？如果你实在吃不准，又无法判断某只股票的股价已经跌到原来的多少百分比，那么最可靠的办法，还是关注内在价值与股价相比非常明显的品种，而不管这些股票究竟是热门股还是冷门股。

美国股市上有一家名叫马林斯团体的上市公司，后来改名为马林斯制造公司，它历年的股价变动和业绩变动范围如下：

年份每股收益（美元）股利股价波动范围（美元） 1924 1.91 无 9-18 1925 2.47 无 13-22 1926 1.97 无 8-20 1927 5.13 无 10-79 1928 6.53 无 69-95 1929 2.67 无 10-82 。从中容易看出，如果从投机角度出发，该公司在1927年初每股10美元的价格就非常令人心动。虽然当时它的每股收益陡然提高了1.6倍，可是其股价还差不多处在上一年的最低水平，这时候无论投资还是投机，都堪称“双保险”。尤其是从前3年的每股收益看，10美元的股票绝对是低水平。

1927-1928年，该公司的每股收益有了明显增长（还谈不上巨幅增长），与此相适应的是，该股票有了一波代表性市场行情，股价从1927年初的每股10美元上升到1928年的每股95美元！当然，一年后的1929年它又跌回了10美元，这是后话。

华尔街上的证券分析师完全有能力在1927年初就察觉到这种投资机会，不过应当注意的是，如果这样的股票落入市场操作者之手，这些分析师就无能为力了。因为这时候的该股票，已经不再代表具体的某一家上市公司，而是成为股市行情晴雨表了。这时候，无论是买进该股票还是卖出该股票，都会冒风险；证券分析师虽然可以警告投资者警惕这种风险，可是对其风险究竟有多大也是不得而知。因为他们根本不知道，该股票的股价波动范围有多大。显而易见的是，他们中又有谁能预料得到该股票价格1929年能跌回10美元呢？

证券分析师们有一个通病，那就是在股市大盘高得可怕时，通常在推荐冷门股时也非常谨慎，虽然这样的股票价格相对较低。因为他们知道，如果大盘一旦深幅下挫，所有股票都会跟着下跌的，股性不活跃的股票在这其中尤其脆弱。所以说，无论股市上涨还是下跌，无论投资热门股还是冷门股，也无论是抱着投资心态还是投机心态，都必须要有自己的主见。 ^[1]