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传统折衷理论

传统折衷理论概述
  传统折衷理论(The traditional theory)是1952年, 美国经济学家大卫·杜兰特(David Durand) 在《企业债务和股东权益成本: 趋势和计量问题》一文中提出的。是介于净收益理论和净营业收益理论之间的一种折中理论。

  该理论认为,企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本的上升,但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率低的债务所获得的好处,因此会使加权平均资本成本下降,企业总价值上升。但是,超过一定程度地利用财务杠杆,权益成本的上升就不再能为债务的低成本所抵消,加权平均资本成本便会上升。以后,债务成本也会上升,它和权益成本的上升共同作用,使加权平均资本成本上升加快。这样加权平均资本成本线呈现U型结构,加权平均资本成本从下降变为上升的转折点,是加权平均资本成本的最低点,这时的负债比率就是企业的最佳资本结构。

  Image:传统折衷理论.jpg

  图:传统折衷理论
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