裸期权
什么是裸期权
裸期权又称无保护期权、无掩护选择权,是指期权卖方本身并未持有期权标的资产的期权,如股票看涨期权卖方本身并没有持有期权相应的股票。
裸期权的解析
投资者卖出一份看涨或看跌期权,收取期权费,并希望期权的标的资产价格可以像他期望的方向变动。如果成功,期权的卖方就在没有任何资本投入的前提下获得了期权费。但投资者在这项交易中的最大收益只能是期权费,而最大的损失额却是无限的。
某金融机构出售了基于100,000股不付红利股票的欧式看涨期权,获利300,000元。假设在股票市场股票价格是49元,执行价格是50元,距到期时间还有20周。
若20周末到期时股票价格为60元,那么看涨期权将被执行,该金融机构不得不以当前的市场价格购买100,000股与该期权头寸对冲,其损失为股票价格超出执行价格部分的100,000倍。金融机构的期权成本为100,000×(60-50)=1,000,000元,这远远高出先前的期权费收入300,000元。
若20周末到期时股票价格低于50元,裸期权头寸策略将运行得很有效。该期权不会被执行,金融机构分文无损,整个交易中金融机构净获利300,000元。
相关条目 闭口期权
裸期权又称无保护期权、无掩护选择权,是指期权卖方本身并未持有期权标的资产的期权,如股票看涨期权卖方本身并没有持有期权相应的股票。
裸期权的解析
投资者卖出一份看涨或看跌期权,收取期权费,并希望期权的标的资产价格可以像他期望的方向变动。如果成功,期权的卖方就在没有任何资本投入的前提下获得了期权费。但投资者在这项交易中的最大收益只能是期权费,而最大的损失额却是无限的。
某金融机构出售了基于100,000股不付红利股票的欧式看涨期权,获利300,000元。假设在股票市场股票价格是49元,执行价格是50元,距到期时间还有20周。
若20周末到期时股票价格为60元,那么看涨期权将被执行,该金融机构不得不以当前的市场价格购买100,000股与该期权头寸对冲,其损失为股票价格超出执行价格部分的100,000倍。金融机构的期权成本为100,000×(60-50)=1,000,000元,这远远高出先前的期权费收入300,000元。
若20周末到期时股票价格低于50元,裸期权头寸策略将运行得很有效。该期权不会被执行,金融机构分文无损,整个交易中金融机构净获利300,000元。
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