挂牌期权

挂牌期权简介
　　所谓期权，是指未来某一时间对交易标的（股票、外汇、期货、债券）买卖权力。

　　挂牌期权又称上市期权，是世界上最早的股票类衍生品之一，1973年由芝加哥期权交易所（CBOE）创造和启动，成为第一家在有组织的市场上开始交易标准化的、挂牌期权的美国交易所。挂牌期权出现后，大量的期权交易策略在市场中涌现。虽然各种各样的交易技巧对投资者有很大的吸引力，但投资者需要清楚的是：这些专业的交易策略更适合于对期权有深刻了解的专业的投资者。

　　在全国交易所交易的看跌期权或看涨期权，都是挂牌期权。挂牌期权的定约价和合约到期日是固定的。
挂牌期权的投资
　　挂牌期权与权证的基本运作原理是相同的，而香港的挂牌期权亦有认购及认沽，不同的是，它比权证多一种投资方法，那就是长仓及短仓──即买入认购及认沽期权，或沽出认购及认沽期权。而在衍生权证市场上，投资者则只能单方面买入认购权证或认沽权证，不能作沽空。因此，在策略配合上有所不同。

　　如投资者看好后市走势，可考虑买入认购期权，但若只希望收取期权金，则亦可选择沽出认沽期权；相反的，在看淡时，则可以选择买入认沽期权或沽出认购期权；而权证市场则只可以执行单方面策略，在看好时买认购权证，看淡时买认沽权证。

　　不过，基于挂牌期权及权证条款上的不同，其买卖策略亦稍有不同。香港的挂牌期权买卖差价较阔，而流通量亦不及权证市场，所以，通常在买卖策略上，当投资者做最坏打算或避免买卖差价过阔时，都会选择持有期权至到期；相反，权证市场则由于发行人竞争激烈，买卖差价较窄及流通量充足，故投资者可采取较短线策略，甚至可单日买卖数次。

　　此外，香港期权市场上可买卖的相关股份，选择种类亦不及权证市场多。举例说，部分大型股票无论是期权或权证都有相关产品，但一些上市不久的股份或非一线股份，权证市场上的选择则会较多。因此，投资策略亦有所不同，主要区别在于：当看好某正股，如汇丰，假如两个市场都有相关产品，投资者可先留意有哪些汇丰期权或权证可供选择，从中挑选适合自己的条款。

　　举例说，若汇丰期权较汇丰权证便宜，看似前者较划算，但投资者应先考虑清楚本身打算持有多久，再作选择。假设只拟短线持有，能否迅速转手便关系重大，因此，买卖差价及流通量便显得很重要，权证较期权更能配合这方面需要；而若拟持有至到期日，买卖差价及流通量相对重要性较低，投资者便应比较两者的价格及其他条款，在该等情况下，汇丰期权便可能较适合。因此，即使在某些情况下期权的引伸波幅较权证便宜，但若须考虑买卖差价及流通量能否配合的话，投资者可能要另做打算了。
相关条目 期权场内期权场外期权