跟踪套期保值

跟踪套期保值(Tailing The Hedge)

　　跟踪套期保值也可称差幅套期保值。是指根据市场行倩的变动而调整自己的套期保值策略。这是从事金融资产期货交易时经常使用的一种交易方式。

　　例如，假定在未来进行的金融资产交易中，投资者打算在91天以后购人lo亿美元国库券，这时他就面临可能发生利率变动的风险。为规避这种风险，他可以利用买入lo00手国库券期货合约的方法对其进行套期保值。假设利率在第二天开始上浮，并一直保持到合约到期日为止，则购入国库券的成本将上升，但由于利率升高后，国库券期货的价格会下降，因而由购买国库券期货所获得的利润正好抵消现货交易中发生的成本上升所造成的损失。当然，实际上该投资者完全可以在第二天就将手中持有的合约平仓，取得利润。而由此获得的这笔利润在未来90天内将按平均利率水平持续增值。这样一来，在合约到期日，它将带来一定数量的额外利息收益。

　　相反，如果在套期保值中利率下降，则现货交易成本下降，而持有期货合约将亏损，导致平仓后的现金流量出现负值。由于期货交易实行的是逐日清算制度，因此，作为投资者，他必须交纳日结算金才能继续持有已经持有的期货头寸，因此，在合约到期日前，他将承担一定的利息损失。不管怎样，上述情况都表明，该投资者为实现套期保值而持有的合约数量已经超过了规避风险应有的限度。为了把风险降低到可控制的限度之内，他就必须调整目前持有的合约数量。这种调整，就是所谓跟踪套期保值，或者说差幅套期保值。