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紧信贷宽货币


基本简介
  紧信贷宽货币是中国人民银行最新确定,2010年将保持货币信贷适度增长。不少人士认为,2010年将是“紧信贷、宽货币”的一年。
  选择“宽货币”,是因为宏观决策者不希望看到资产泡沫的刚性破裂。破裂是个很麻烦的事。因为随着人民币资产估值下沉,土地市场将落入谷底,政府平台债务将演变成银行的幽灵,而使得整个银行信贷陷入收缩,因为中国银行信贷的90%是以人民币资产作为抵押而发放的。经济有可能失速而硬着陆。
  选择“紧信贷”,是因为经过两年的信贷高速扩张,未来必然进入一个清理扩张后遗留风险的时期,包括房地产、政府平台贷款和过剩产能等等。信贷增速会从2009年的33%高峰逐级压缩至20%以下。中国银监会从资本充足率、动态拨备率、杠杆率和流动性比率四大监管指标织成了一张监管的高压网,剑指国内商业银行粗放式管理模式存在的诸多风险隐患。合理充裕
  2010年中国人民银行工作会议于1月5日至6日召开。会议透露,2009年11月末,广义货币供应量(M2)增长29.7%,比上年提高15个百分点;1~11月新增人民币贷款9.21万亿元,同比多增5.06万亿元。
  经济刺激计划实施第一年的前11个月,便给市场带来9.21万亿元的增量信贷,这是很多业内人士无法准确预料的。至于2010年的货币供应总量目标,会议并未给出明确答案。兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为:“可以肯定的是,2010年对货币信贷的调控将会比2009年更强。” 
  会议称,2010年将保持货币信贷总量适度增长。具体来说,既要保持足够的政策力度,支持经济平稳较快发展,又要稳定价格水平,有效管理通胀预期。同时,还将密切跟踪监测国际金融危机发展趋势、国内外经济运行和市场流动性情况,适时适度调节。 
  不少人士认为,2010年将是“紧信贷、宽货币”的一年。中国国际金融有限公司在一份报告中就指出,我国货币扩张一直是国内贷款和外汇流入两条腿走路,2009年是国内贷款这条腿发挥主力作用,而2010年伴随出口好转和热钱流入,结合预计7.5万亿元左右的信贷规模,将会拉动M2增速达到19%~20%,处于历史较高水平。(相关报道见A9)
  央行昨日的会议还称,在保持货币政策连续性和稳定性的同时,将着力提高政策的针对性和灵活性,特别是要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。
  央行指出,将综合运用多种货币政策工具,合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度,加强流动性管理,保持银行体系流动性合理充裕,加强对金融机构的窗口指导,促进货币信贷合理增长。 
  市场预期,2010年货币政策操作将“真正回归适度”。 
  一家股份制商业银行资金交易部人士认为,未来央行可动用的货币政策工具将偏向多元化:采取更为积极的流动性管理手段,包括公开市场做数量型回笼以及提高央票发行利率等;对信贷政策资金投放及流向进行监控;对银行资金“放大效应”的政策控制,包括资本充足率、存款准备金率等手段;对公众预期的管理及资本市场的“窗口指导”。信贷结构
  从2009年底召开的中央经济工作会议即可看出,“结构调整”成为2010年经济工作的重中之重。而央行的年度工作会议也传达了这一信号。
  央行指出,积极推进信贷结构调整,促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变,由主要依靠第二产业带动向依靠第一、第二、第三产业协调带动转变,由主要依靠物资资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。 
  具体来看,2010年将引导金融机构加强对“三农”、就业、战略性新兴产业、产业转移等的信贷支持;支持重点产业调整振兴,严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款,着力提高信贷质量和效益;完善消费信贷政策,大力发展消费信贷;在全国范围全面推进农村金融产品和服务方式创新,做好金融支持集体林权制度改革与林业发展工作;全面落实支持小企业发展的金融政策,有效缓解中小企业融资难问题。 
  值得注意的是,央行强调,引导信贷资金主要用于在建、续建项目,严格控制新开工项目的贷款投放。“这一提法与中央经济工作会议是完全一致的。”鲁政委指出。 
  中央经济工作会议提出,2010年要保持投资适度增长,重点用于完成在建项目,严格控制新上项目。鲁政委认为,这主要体现了两方面的考虑,一方面已经在建的项目要完成,形成生产能力,不能留下烂尾楼和半拉子工程;另一方面,新项目要审慎,尤其是目前产能过剩的项目。

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