东京证券交易所

东京证券交易所

东京证券交易所（日文：东京证券取引所；英文：Tokyo Stock Exchange）是日本的证券交易所之一，简称“东证”（东证），总部位于东京都中央区日本桥兜町。其事业体分为“株式会社东京证券交易所”及“东京证券交易所自主规制法人”等两个法人。

东京证券交易所

东京证券交易所
东京证券取引所
Tokyo Stock Exchange
The Stock Exchange occupies a narrow site in Tokyo's securities district
类型 证券交易所
地点 日本东京
座标 北纬35度40分57.60秒，东经139度46分43.71秒
成立於 1878
持有者 东京证券交易所集团
重要人物 西室泰三（主席） 斋藤惇（代表取缔役社长）飞山康雄（代表取缔役专务）
货币 JPY
上市公司 2,412
市值 JPY 483.828万亿（2007年）
交易量 JPY 762.646万亿（2007年）
指数 TOPIX
日经平均指数

东京证券交易所

东京证券交易所是会员制的证券交易所，有资格成为交易所会员的只限于达到一定标准的证券公司。现拥有会员证券公东京证券交易所交易中心司一百余家，其中约五分之一为外国的证券公司。

东京证券交易所的股票有两种方式：一种是在股票交易大厅里对第一部的250种大宗股票和外国股票进行的交易。交易大厅中有六个“U”形交易台，其中五个为国内股票交易台，一个为外国股票交易台，站在台外边的是正式会员公司派驻的交易员，站在台里边的是中介人会员。交易时，正式会员公司的交易员根据场外公司传来的指令，向台里边的中介人会员征徇，谈判买卖。中介人会员的任务是把各正式会员移交的买卖委托，按交易规则加以撮合，使买卖成交，成交结果由计算机储存处理。第二种方式是通过电脑成交。除在第一部交易的股票外，所有的上市股票都是用这种方式成交。各会员公司通过电脑的指令输入装置向交易所内的中央处理机发出指令，通过电脑的交易室内的专用终端装置，由交易所经纪人按照显示的报价情况加以撮合成交。

东京证券交易所对于买卖交易制定了许多详细的规则。其中，最基本的是交易市场的集中原则和竞争买卖的原则。市场集中交易原则，即把尽可能多的有价证券买卖集中于证券交易所交易（部分债券例外），旨在达到形成公正价格；现货交易原则，即只进行现货交易，不准进行期货交易。在东京交易市场上交易和买卖的有价证券，事先要经过东京证券交易所的上市资格审查。经审查认为符合上市标准的，呈报大藏大臣认可，方能上市。对于上市的有价证券，还要不断地进行严密地监督和审查，以决定其是否继续上市。

在东京证券交易所上市的国内股票分为第一部和第二部两大类，第一部的上市条件要比第二部的条件高。新上市股票原则上先在交易所第二部上市交易，每一营业年度结束后考评各上市股票的实际成绩，据此作为划分部类的标准。东京证券交易所根据企业的发展阶段对应外国企业开设了“外国部”、“Mothers”两个市场。企业根据公司的规模及企业形象可选择任意一个市场。Mothers市场面向具有很高成长性的公司和国外新兴企业为对象，外国部则面向全球大型外国企业和业绩优良的企业。

东京证券交易所

东京证券交易所发展的历史虽然不长，但却是世界上最大的证券交易中心之一，日本最大的证券交易所，它的股票交易量最大，占日本全国交易量的80％以上。如果按上市的股票市场价格计算，它已超过伦敦证券交易所，成为仅次于纽约证券交易所的世界第二大证券市场。

东京证券交易所的前身是1879年5月曾成立东京证券交易株式会社。由于当时日本经济发展缓慢，证券交易不兴旺，1943年6月，日本政府合并所有证券交易所，成立了半官方的日本证券交易所，但成立不到四年就解体了。二次大战前，日本的资本主义虽有一定的发展，但由于军国主义向外侵略，重工业、兵器工业均由国家垄断经营，纺织、海运等行业也由国家控制，这是一种战争经济体制并带有浓厚的军国主义色彩。那时，即使企业发行股票，往往也被同一财阀内部的企业所消化。因此，证券业务难以发展。日本战败后，1946年在美军占领下交易所解散。1949年1月美国同意东京证券交易所重新开业。随着日本战后经济的恢复和发展，东京证券交易所也发展繁荣起来。 目前有上市公司1777家，其中外国公司 110家，市场资本总额将近 45000亿美元。

东京证券交易所-上市标准

东京证交所有4个市场：市场1部、市场2部、外国部和保姆部（创业板），后两个市场对外国公司开放。
外国部上市标准为：
上市股票数2万交易单位以上；
成立3年以上；
日本国内股东数： 海外已上市1000人以上，海外未上市2000人以上；
利润额：申请前两年1亿日元以上，申请前一年4亿日元以上；上市时市价总值20亿日元以上。
保姆部（创业板）上市标准：
有高度成长性；
在日本上市时公开发行量超1000交易单位；
日本国内股东数，新股东超过300人；
上市市价总值超10亿日元。

至2007年12月21日止，东京证券交易所共有 2,414 家上市公司（其中25家为外国公司）。[2]
市场第一部：1747（外国公司22家）
市场第二部：470 （外国公司0家）
Mothers（创业板）：197 （外国公司3家）

东京证券交易所

1、发行市场尚未充分发展
长期以来，大量的公众储蓄都依赖金融机构进行间接投资，使证券交易具有整批性、数量大等特点，同时也造成发行市场狭小，仅面向少数金融机构，使股票、债券的发行市场形成抽象的无形市场，与发达的流通市场相比较落后。

2、债券市场比较发达，股票市场相对落后
虽然日本只有一部分债券在交易所上市，但债券发行条件灵活，发行期长，个人认购额大，所以债券流通市场高度发达，促使债券市场得以迅速发展。日本大量过剩资本也吸引外国在日本发行日元债券筹集资金。因此，每年通过债券市场筹集的资金大大超过股票市场。

3、间接投资相对发达
一方面公众积累资金大部分存入金融机构；另一方面银行借助“窗口指导”，大大促进了经济高速增长，使企业严重依赖银行借款，形成大量债务资本。但近年来，经济高速发展使单一资金来源远远不能满足要求，于是证券市场得以迅速扩展，成为新的筹资渠道。

4、国家资本的直接投入占较大比重
由于日本是后起的资本主义国家，经济跳跃式发展的大量资金必须依靠国家筹集和分配。因此，大量国债仍将是东京证券交易所的主要交易对象。

东京证券交易所发展趋势

1、交易业务国际化
70年代以来，日本经济实力大增，成为世界经济强国。为适应日本经济结构和经济发展的国际化需要，日本证券市场的国际化成为必然趋势。为此，日本政府自70年代以来全面放宽外汇管制，降低税率，以鼓励外国资金进入日本证券市场，使国际资本在东京证券市场的活动日益频繁。1988年，日本政府允许外国资本在东京进入场外交易；1989年，又允许外国证券公司进入东京证券交易所，使东京证券交易所在国际上的地位大大提高。

2、市场管理自由化
1975 年以后，日本政府逐步放宽对银行和证券公司的管制，允许银行参与证券业务。1987年6月，大藏省允许都市银行、地方银行、长期信用银行、信托银行、信用金库、信用组合从事股票信用买卖业务，使证券市场管理趋向自由化。

3、证券投资机构化
战后一段时期，个人投资者一直是推动证券交易的主体。但近年来，日本机构投资者购买股票、债券的比重逐年增加。1987年，机构投资者所占比重已达50.5％，大大超过了个人投资者（占36.1％）。随着证券市场上竞争日益激烈和风险不断增大，机构投资者的地位将进一步上升，逐步取代个人投资者成为证券交易的主体。

4、债券市场进一步扩大
 1）伴随着日本经济发展速度的放慢，一方面要求大量的公共投资以刺激经济发展；另一方面又由于税收减少，公共投资缺乏资金来源。为了填补这一投资缺口，日本政府势必逐年增加国债发行量，促进债券市场以国债为中心进一步扩大。

2）转换公司债的大量流行，将取代部分股票成为股份公司的筹资手段，并因其自由转换股票的灵活性而进一步得到推广。

[1] 解读股票网 http://www.dugupiao.cn/onews.asp?id=963

[2] 中国证券监督管理委员会 http://www.csrc.gov.cn/n575458/n870586/n1335340/n8200134/10645678.html