交易风险管理

概述
　　交易风险管理（managing transaction exposure）
　　把握交易风险状况并及时进行有效防范和控制的工作。交易风险指已达成协议但尚未结算的外币交易，由于汇率变动而引起外汇损益的可能性。它衡量的是特定汇率变而引起外汇损益的可能性。它衡量的是特定汇率变动对已达成协议的外币交易价值可能产生的影响。交易风险管理方法
　　交易风险管理方法包括：
　　（1）远期市场套期保值（Forward Market Hedge）。
　　利用远期外汇市场，通过签订具有抵消性质的远期外汇合约来防范由于汇率变动而可能蒙受的损失，以达到保值的目的。远期外汇合约反映的是一种契约关系，即规定一方当事人在将来某个特定日期，以确定的汇率向另一方当事人交割一定数额的某种货币以换取特数额的另一种货币。至于履行合约的资金来源可能是现存的或经营业务的应收款或尚无着落，需要时再到即期外汇市场购买。通过远期市场套期保值可以得到完全确定的现金流量价值，但它未必是最大化的价值。利用远期市场套期保值的前提是必须存在远期外汇市场，而在现实世界中，并不是任何货币都存在远期外汇市场。
　　（2）货币市场套期保值（Money Market Hedge）。
　　通过在货币市场上的短期借贷，建立配比性质或抵消性质的债权、债务，从而达成抵补外币应收应付款项所涉及的汇率变动风险的目的。与远期市场套期保值一亲，货币市场套期保值也涉及一个合约以及履行合约资金来源问题。但是，这是签订的是一个贷款协议即寻求货币市场套期保值的公司需要从某个货币市场借入一种货币，并将其在即期外汇市场上兑换成另一种货币，投入另一个货币市场。至于履行合约的资金来源无非是经营业务的应收款或尚无着落，需要时再到即期外汇市场购买。如果属于前者，那么，货币市场套期保值就是“抛补性质的”（Covered）；如果属于后者，货币市场套期保值则是没有保值仍存在一定的风险。货币市场套期保值涉及借款换汇和投资（即借贷）两个过程和两个货币市场，其保值机制在于两个货币市场的利率差异与远期汇率升（贴）水的关系。
　　（3）期权市场套期保值（Option Market Hedge）。
　　根据对外汇汇率变化趋势的预，在外汇期权市场上，购买看涨或看跌期权，坐观外汇市场变化，决定行使或放弃期权，以达到既能保值又有盈利机会的目的。由于期权给予购买方的是一种权利而不是义务，购买方在汇率变化于已有利时行使期权，于已不利则放弃期权，做到坐地观天，确保收入底线而可望获得无限的盈利。如果跨国公司不能确定未来现金流量是否发生或何时发生，那么，期权市场套期保值是最理想的保值工具。国内期货交易风险管理
　　国内期货交易自诞生以来，在借鉴国外经验的基础上，结合本国实际制定了一系列的规章制度，这些制度也经历了一个逐步完善的过程。目前实行的是1999年6月2日国务院发布的《期货交易管理暂行条例》，1999年8月31日中国证券监督管理委员将《期货交易管理暂行条例》细化为《期货交易所管理办法》、《期货业从业人员资格管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》，其中与期货交易相关的主要有：(一)保证金制度；(二)每日结算制度；(三)涨跌停板制度；(四)持仓限额和大户持仓报告制度；(五)风险准备金制度。
　　(一) 保证金制度。
　　在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳少量资金，作为其履行期货合约的财力担保。国内目前期货合约的保证金比例都为5％，不得低于这个标准，有些经纪公司从控制风险的角度出发，要求8％的保证金。交易保证金实行分级管理，随着期货合约交割期的临近和持仓量的增加，交易所将逐步提高保证金，如果客户保证金低于交易所规定的水平时，经纪公司将通知客户追加保证金，客户不能按时追加保证金的，期货经纪公司将采取强制平仓措施。
　　(二) 每日结算制度。
　　期货交易所实行每日无负债结算制度，是指每天交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转。
　　(三) 涨跌停板制度。
　　指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效。涨跌停板的实施，能够有效地减缓、抑制一些突发事件和过度投机行为对期货价格的冲击，锁定会员和客户每一交易日所持有合约的最大盈亏，目前国内期货合约的涨跌停板价格是以上一交易日结算价的＋3％/－3％为标准。
　　(四) 持仓限额和大户持仓报告制度。
　　该制度是交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。交易所规定，在一般月份一个会员对某种合约的单边持仓量不得超过交易所该合约持仓总量的15％。大户持仓报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80％以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。
　　　(五) 风险准备金制度。
　　为了建立和完善风险体系，保证市场正常运行，交易所制定风险准备金制度。风险准备金由交易所设立，从自己收取的会员交易手续费中提取一定比例的资金，确保交易所担保履约。图书信息
　　书 名: 交易风险管理
　　作　者：

(美国)肯尼思·格兰特 代玉簪
　　出版社： 北方联合出版传媒（集团）股份有限公司，万卷出版公司
　　出版时间： 2010年04月
　　ISBN: 9787547007181
　　开本： 16开
　　定价: 45.00 元内容简介
　　《交易风险管理:通过控制风险提高获利能力的技巧》是老生常谈了——不过很少会有人去质疑——证券交易员如果过度冒险是自寻死路。但正如肯尼思·L.格兰特在《交易风险管理》中所说。基金经理和个人投资者如果不冒一定的风险就会失去很多机会。赚些蝇头小利固然也不错，但他们将永远难以赚大钱，把投资者的资产组合推进到一个新的水平。证券交易员需要的是一套可靠的风险管理技术——从而使他们能够充满自信地进行大笔投资，实现他们的预期目标。
　　许多职业交易员往往受制于企业整体的风险管理规则，使其成长受到限制；而个人投资者常常会面对门乎需要博士水平才能看懂的，满是计量公式的投资书籍而不知所措。这两类交易者往往默许一些主观的、松散的经验规则。而格兰特的交易体系则是一个简单而有效的解决方案一它剔除了许多主观色彩的东西，使交易者避免因主观判断而面临巨大的交易风险。
　　格兰特用一套极其简单的算术和统计工具，形象地说明了什么样的投资组合才有效。他接着告诉你怎么控制风险——有时投资不太理想是不可避免的，这要事先做好准备.避免遭遇灭顶之灾。格兰特还帮助您设计投资组合的构成.并讨论如何做到使这种组合与您的财务管理和风险管理的目标是一致的。作者简介
　　肯尼思·格兰特先生，是柴恩的全球风险管理经理，同时也是柴恩资产管理公司美国分公司的总经理。格兰特先生是对冲基金风险管理和资本配置领域的先驱。在加入柴恩公司前，他已在全球知名对冲基金公司都铎投资公司（Tudor Investments）和SAC资本管理公司（SAC Capital）提出了创新性的风险管理方案，并最终被晋升为首席投资策略顾问，在职业生涯早期.格兰特先生曾在芝加哥商品交易所和法国兴业银行主持风险管理工作.他也是管理期货协会（MFA）董事会的成员，并且是管理期货协会对冲基金咨询委员会的创始成员之一——该委员会是协调对冲基金内部关系的组织，他是管理期货协会的出版物《对冲基金经理的典型做法》（2000年）的主要作者。格兰特先生拥有威斯康星州立大学的经济学和数学理学学士学位.哥伦比亚大学的经济学硕士学位.以及芝加哥大学商学院研究生院的工商管理硕士学位（MBA）。
　　肯尼思·格兰特为世界上多只最优秀、最成功的对冲基金管理过投资组合风险。现在，他要和大家分享他的交易秘诀。将优秀对冲基金的进取型交易策略公之于众.让不同层面的交易者不用承担额外风险也会运用。《交易风险管理》一书为现实世界的交易提供了革命性的但却十分实用的技巧，而不是肤浅的理论或复杂的计量公式。格兰特对这些科学的交易策略的讲解浅显易懂，任何交易者都能很快理解，并立刻付诸实践。图书目录
　　译者序
　　前言
　　致谢
　　第一章 风险管理投资概述
　　第二章 设定绩效目标
　　第三章 理解不同时期的盈亏模式
　　第四章 单个组合的风险构成
　　第五章 确定适当的风险水平(法则一)
　　第六章 调整投资组合风险(法则二)
　　第七章 单个交易的风险构成
　　第八章 放开手脚，大胆尝试
　　附录 最优f值与全损风险
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