货币市场投资

美元曾稳坐货币体系中的国王宝座，美国投资者对美元曾深信不疑。然而，随着美元的疲软，越来越多的美国投资者开始涌入全球货币市场。每日交易额达4万亿美元，这个数据在2020年预计将达到100万亿美元。之前，货币市场被大型金融机构和对冲基金垄断，交易所交易基金为美国民众提供了投资于新兴市场货币的机会。对于美国个人投资者来说，货币逐渐成为和股票、债券和期货并驾齐驱的投资工具。

Westport创始人、首席投资官雷•戴里昂（Ray Dalio）认为最晚下一年将出现投资者向货币市场的大迁移，如同40年前布莱顿森林货币体系解散之后的情形。当时美国放弃了金本位的货币体系，和美元挂钩的外币汇率自由浮动。现在，新兴市场或将解除和世界储蓄货币美元的挂钩。这些地区经济增速迅猛且利率较高，比如中国和巴西无疑处于掌控位置。发达国家的货币，比如美元、欧元和日元，都位居货币市场的次位。货币的价格永远和经济发展相挂钩，因为经济发展代表着国家支付利率的能力。

在中国总书记胡锦涛今年一月访问美国之际，他在华尔街日报采访中提出：“现存的国际货币体系代表着过去”。世界最大债券公司的创始人比尔•格鲁斯（Bill Gross）也在《巴伦周刊》年初的圆桌会议上承认，2011年货币对于投资者至关重要。格鲁斯说：“如果你投资于美元证券，美元疲软时投资者会亏损。问题十分简单，投资者只需考虑20年之后美元的购买力”。

美元在全球的购买力已收到打击。由于美国宽松的财政政策和严重的政府赤字，在过去的十年间，美元的相对价值下降了三分之一。自去年夏天来美元贬值了15%。特别的，自中东动荡以来美元价格持续走低。而且，美国在国际贸易上的影响力也逐渐减弱。去年中国和巴西的黄豆交易以美元结算，而现在中国已经开始以人民币来进行结算。

与此同时，美元的供给量在不断上升。自2008年金融危机以来美国的利率接近于零，美联储不能再通过利率工具来刺激经济。政府转而以印钞和量化宽松政策来挽救经济。据说，格鲁斯已经将主要基金的美国国债抛出，他们认为美国债券的利率只有升高的可能，将带来债券价值的下降。投资者的热钱不断涌入高速发展的地区，比如中国和巴西。这些地区的低利率刺激贷款、消费和投资，特别在期货等实物资产。中国一直在全世界范围内购买硬资产，以取代之前以美元为主的投资战略。

美元收入为主的退休者需要更加注意美元贬值的问题。近期，加州伯克利分校的经济学教授巴利•艾施格林（Barry Eichengreen）预计，未来十年内美元主导的货币体系将终结，人民币和欧元将和美元平分秋色。他认为为了让美国产品在出口中更有优势，美元至少需要贬值20%。市场对美元的看法也较为悲观，国际货币市场卖空美元数量在三月的第一周达到了最高点。卖空美元的金额高达415亿美元，远高于2007年11月的380亿美元。

个人投资者抵御美元贬值的方法之一是购买美国跨国公司的股票，因为这些大部分利润来自于海外收入，这也为投资者提供了天然的风险对冲。可口可乐、IBM和美孚石油都是不错的选择。此外，投资者也可关注一些外汇交易为主的经纪公司，比如于前几个月上市的FXCM和Gain Capital。同时EverBank还为顾客提供欧元等非美元存款的业务。

和投资黄金的策略一样，最有效的办法是选择一个交易所交易基金（ETF）。过去几年来，基于货币市场的ETF数量剧增，以满足投资者对货币市场投资的需求。货币市场ETF管理的资产已达63亿美元，接近热门能源类ETF的资产管理规模。2005年，Rydex SGI创立了第一个货币市场ETF ，即CurrencyShares欧元信托基金。格鲁斯推荐投资者选择和中国、巴西等新兴市场货币挂钩的ETF。迄今最大规模的货币市场ETF是PowerShares DB的U.S. Dollar Index Bullish (UUP)，管理的资产规模大8.73亿美元。

现在，一些美国公司已经开始进入中国资本市场融资。在过去的六个月之间，Caterpillar和麦当劳获批在香港市场上发行人民币债券，以为其在中国的项目融资。公司也节省了以美元债券筹资带来的外汇成本。此外，自今年一月份起，中国银行允许美国纽约和洛杉矶的分所和个人客户交易人民币，每日交易金额限制在4000美元，年交易额不超过2万美元。

投资者不能忽视外汇市场未来的发展。据估计，外汇市场交易量是股票市场交易量的八倍。一直投资于新兴市场股票的投资者可以考虑购买该国的货币。（