美欧日重要经济数据

目前美国经济数据的公布都有一套完整的流程，尤其是对于那些市场比较敏感的重要经济数据而言，发布者（主要是政府机构）总是遵循严格的保密程序以维护公正。这种做法始于20世纪70年代。由于对当时经济数据提前泄漏的不满，参议员普罗克斯麦尔(William Proxmire)提议举行听证会以讨论这些经济指标的发布方式。随後几年，政府逐渐建立了一套严格的日程和规章制度来规范数据的发布，由此提前泄漏的情况变得几乎不再可能。

目前较为常见的经济数据大约有56个左右，其中按周公布的4个，按月公布的43个，按季公布的9个。投资者可以到纽约联邦储备银行的英文网站获取经济数据发布日程表，并通过该日程表上各个数据发布机构的网站链接来了解最新发布的数据情况。网址：www.ny.frb.org/research/national_economy/nationalecon_cal.html除此之外，一些中文的外汇网站亦提供经济数据的即时消息、定义解释和日程表等内容。

上述这些数据对汇市的影响可谓千差万别。有的数据可能会引起天翻地复的变化，诸如非农就业报告等（当然不同时期、不同市场预期下引起的市场反应亦不同）。另外一些数据则可能根本不被市场所理会。以下列出十个对外汇市场影响最大的美国经济数据，并进行简单的介绍。当然，各个数据的影响力是动态而非静态的，不同时期市场的关注点也有差异，因此就需要读者灵活掌握。

报告由劳工部下属的劳工统计局于每月第一个周五上午8:30(美东时间)发布，测度刚刚结束的一个月的就业状况。官方网址：http://stats.bls.gov/news.release/empsit.toc.htm

报告主要包括两个部分，一是家计调查，二是企业调查。政府通过电话和信函的方式对6万个家庭进行调查，最终测算出失业率。而对40万家企业和政府机构进行的调查则会得出非农就业人数的变动。后者被许多人认为更好地表现出美国就业市场的情况。

家计调查包括了对农业就业人口，非农就业人口，自由职业者等人群的调查。来自这些人口的信息反馈比例很高，可以达到95%左右。所有的调查都是在该月包含第12日的一周内或之后几天进行。基于这些信息，政府可以测度出经济活动人口(Labor Force)的规模，以及目前其中有多少人有工作。这样就可以计算出主要的失业率指标。在未就业人群中，政府只将那些在积极寻找工作的人纳入经济活动人口中，而不包括那些不积极寻求就业的人群。

企业调查的结果--非农就业人口的变动，总是受到媒体和市场最大的关注。劳工局所调查的40万家企业或机构一共雇佣了全部非农就业人口的近一半。鉴于调查取样方面的困难。只有60-70%的受访企业会在首次发布数据前及时地反馈信息。如此低的及时反馈率主要源自小企业的拖延，而这些企业延迟提交的数据成为未来两个月修正值的主要基础。家计调查包括非农企业、非盈利机构、政府机构的员工，但不包括自由职业者。

由于家计调查既包括农业亦包括非农就业和自由职业者，而企业调查只包括非农就业人群，且后者不区分兼职和专职就业，因此失业率和非农就业人口变动这两项重要数据有时会出现不一致的情形。

该数据由商务部下属的人口普查局和经济分析局于每月第二周发布，涵盖两个月前的国际贸易状况。官方网址：www.bea.gov/bea/newsrel/tradnewsrelease.htm

国际贸易在美国的经济活动中占据很重要的位置。出口不仅反映出美国在全球市场上的竞争力，给美国人创造就业岗位，同时还对经济成长产生直接的影响。而进口则反映出美国消费者和企业需求是否强劲。此外，计算国内生产总值时使用的“净出口”数据亦部分来自国际贸易数据。

初值由商务部下属的经济分析局在每年1月、4月、7月和10月的最后一周发布,修正值和终值分别在初值发布后的一个月和两个月公布,具体时间为上午8:30(美东时间).该报告是有关经济健康状况的最重要的报告,衡量经济增长速度的快慢.官方网址：www.bea.gov/bea/dn/home/gdp.htm

国内生产总值(GDP)数据是研判一国经济状况最重要的报告，显示出经济成长的快慢。GDP反映出美国经济中所有产出的最终价值,无论其售出或置于仓库中.政府不但会计算出名义GDP的变化，还会利用各种价格指数来测度中实质GDP数据，其中就包括影响较大的个人消费支出(PCE)物价指数。政府会从数千个官方和非官方消息来源搜集数据，包括零售销售、房屋采购等方面。

非党派控制的经济分析局收集并加工来自数千个政府和私人组织的数据。由于并非所有的数据都能在采样时收集到，工作人员会进行一些合理的预估，以编纂首份GDP报告。之后一个月，政府会根据那些在编纂首份报告时还无法获得的数据来编制第二份报告。到了每个季末，我们才可以看到反映更完整信息的终值报告.经济分析局同时计算出名义和实质GDP数据。

GDP的四个主要组成部分为：个人消费支出（包括耐久财、非耐久财和服务）；民间投资（固定资产投资、民间库存变动）；政府消费支出及投资（联邦政府、州和地方政府）；净出口（出口、进口）。

该数据由商务部下属的经济分析局于相应季度结束後两个半月发布，後续修正通常较为温和。官方网址：www.bea.doc.gov/bea/rels.htm

国际收支可以被分为两类。一是经常项目，二是资本和金融项目。经常项目包括了商品贸易、服务、投资收益流动、单边转移。它是对美国与世界其他国家贸易和投资关系最广泛的记录。自80年代以来，美国人愈发依赖于进口来满足自身的巨大需求，因此经常项目逆差不断加大。

报告由供应管理协会(ISM)在所报告月份之后的第一个工作日发布，具体时间为上午10:00(美东时间)。该报告是每个月有关经济状况的首份报告，聚焦于制造业。官方网址：www.ism.ws/ismreport/index.cfm

制造企业需要大量的原材料供给以制造产品。那些负责为公司获取这些原材料的人被称为采购经理人。他们可能购买的原材料包括电线、包装盒、墨水以及电脑等等。如果对制造业产品的需求上升，采购经理人就可能增加对原材料和其它供给的订单，反之就会减少订单。有鉴于此，采购经理人就处在监控制造业活动的最前沿。

总部位于亚利桑那州的ISM代表了全国范围内的企业采购经理人，其每个月都进行两项重要的调查，两者分别基于制造企业和非制造企业(即服务业)采购经理人的观点。ISM制造业指数的重要性部分源自其发布的时间，即每月第一个工作日。正是由于其良好的时效性，美联储的官员通常都会在公众获悉调查结果前先行了解其情况。

目前，ISM每个月都会对全国范围内20个不同行业的400个会员发出调查问卷。企业采购经理人被要求评估以下领域活动在上升、下降亦或持平(括号中为在指数中的权重)：

新订单 (30%)
产量 (25%)
就业 (20%)
供应商发货 (15%)
库存 (10%)
客户库存
初级商品价格
积压订单
新出口订单
进口
在得到反馈后，ISM计算出那些报告各个子类别活动上升的经理人所占的百分比，同时将其与报告持平的经理人的百分比的一半相加。如果结果高于50，则意味着制造业领域在增长，低于50则代表制造业在收缩。而50则被认为是制造业的荣枯分水岭。

报告由商务部下属的人口普查局在所报告月份之后的两周发布，具体时间为上午8:30(美东时间)。该报告是最早出炉的测度消费者支出的报告。官方网址：www.bea.doc.gov/bea/newsrel/pinewsrelease.htm

该指标的修正可能会较大。每个月的报告中均包含前两个月的修正值，以反映更完整的信息。年度基准的调整在每年3月进行，并可能追溯到过去三年。

消费者支出在美国全部经济活动中占到三分之二的份额，而零售销售则占到消费者支出的逾三分之一，彰显出该数据的重要性。但因其不计入消费者在服务业上的支出且仅以名义美元来统计，因此亦存在一些缺陷。

在每个月结束后的第三天左右，在全国范围内随机抽取出来的约5,000家大型和小型零售商将收到商务部发来的调查函，并需在一周左右的时间内回复。然而，通常只有约一半的零售商按时做出反馈。政府将评估这些初步数据并计算出月度初值。由于精度较低，商务部会在数天後再调查8,000家零售商，求出月度修正值。四周后，包含所有回复者信息的月度终值将被计算出来。

零售销售中大约有四分之一的份额被汽车及其相关产品占据。然而，该领域通常波动极大，因此可能扭曲总体的零售销售状况。为弥补这个缺陷，政府还另外发布一个不包括汽车在内的零售销售数据。

无论被认为是好事还是坏事，通货膨胀都被认为是经济生活的一个重要参量。 大量指数被设计出来，用以测度通货膨胀的程度。消费者物价指数(CPI)无疑是曝光率最高的一个。

报告由劳工部下属的劳工统计局在所报告月份之后的两到三周发布，具体时间为上午8:30(美东时间)。该数据是用来测度零售商品和服务价格变动的最常用指标。官方网址：www.bls.gov/cpi

CPI测度一段时间内城市消费者所支付的一篮子八大类，逾200子类别商品和服务零售价格的平均变动情况。城市消费者占到美国总人口的近87%。按照重要性的不同，每一大类均在CPI计算中有各自不同的权重。每两年，政府都会根据对一万个左右家庭进行调查的方式调整这些类别的权重。以下为八大类别具体情况（括号中为2004年时的权重）：

食品和饮料(15.4%)
房屋(42.1%)
服装(4.0%)
交通(16.9%)
医疗(6.1%)
娱乐(5.8%)
教育(5.9%)
其它商品和服务(3.8%)
为了去除掉一些统计噪音，更好的测度通货膨胀的发展趋势，政府还会公布去除食品和能源的核心CPI数据。食品和能源占到CPI比重的近四分之一。除了测度全国层面的价格水平，劳工统计局还会发布14个地区的通膨数据，从而可以被分析师用来比较各个地区的生活成本。

工业生产/设备利用率
报告由联储理事会在所报告月份之后的两周左右发布，具体时间为上午9:15(美东时间)。报告记录了美国工业产出和备用产能情况。官方网址：www.federalreserve.gov/releases/g17/current

工业生产与多数其它经济数据不同的是，其测度的是商品数量的变动，而不考虑这些产品的价格。因此，其与实质GDP的表现更为相关。联储理事会每个月都收集制造、采矿、电力和能源等领域的295个行业子类别的数据，并编纂出指数。每个子类别均被赋予一定的权重，且这种权重每年都会调整。多数信息由其他政府数据或民间行业协会的数据推导出来。初值发布时，联储仅仅掌握55%左右的所需信息，工作人员会基于其它经济报告做出预估。之后数月将会发布修正值。

若要计算设备利用率，首先需要了解满负荷运转时的产出能力。尽管困难重重，但联储理事会努力计算出85个具体行业的设备利用率(制造业67个、采矿业16个、公用事业2个)。设备利用率通常在经济活跃期间上升，需求疲软时下滑。

报告由劳工部下属的劳工统计局在所报告月份之后的两周发布，具体时间为上午8:30(美东时间)。该数据是用来测度企业支付的价格变动情况。官方网址：www.bls.gov/ppi

作为每个月最先发布的一项主要通膨指标，PPI测度制造商和批发商在不同生产阶段为商品所支付的价格的变动情况。三个不同的生产阶段，即原材料、半成品和制成品阶段，均有各自的指数。最吸引金融市场眼球的是最后一个，即制成品PPI。它代表了商品发送给批发商和零售商之前的最后一个加工阶段。

原材料PPI代表了首次进入市场的原材料的成本，例如小麦、牲畜、大豆等。非食品的原材料项目包括煤、石油、沙子和木材等。这类初级商品的价格通常基于供给情况，因此容易受到干旱、疫病和地缘政治等因素影响。

半成品PPI反映了经过加工，在变为最终产品之前的商品成本，例如面粉、某些动物饲料、纸张、汽车部件和皮革等。这个阶段价格的变化会被传导到制成品阶段。

制成品PPI反映的是零售商所要支付的产品价格，并直接影响到消费者所看到的商品价签。制成品包括服装、家具、汽车、肉类、汽油和燃料油等。

投资者亦会关注去除掉食品和能源的核心PPI，这两项在制成品PPI中占到40%的份额。由此，任何特殊的天气状况或临时的石油供给短缺都不会严重扭曲潜在的通膨趋势。

PPI数据的统计始于1902年，为美国最古老的通膨指标。目前政府使用1982年的均价作为基础，基数为100.每个月，在13日所在的星期，政府都会收回对全国三万家公司的约10万种不同商品的价格调查问卷。入选调查范围的商品以及各种商品的权重取决于这些商品所带来的收入。权重每五年左右修正一次。

该数据由财政部于每个月15日左右发布，测度两个月前的情况。官方网址： www.treas.gov/tic/ticpress.html

该数据系列是基于那些直接与外国人进行长期证券买卖的美国境内银行、证券交易商、投资者以及其他实体向财政部提交的表格测算出的。该数据涵盖六种类型的证券交易，四种为国内证券类型，即美国公债、政府公司和联邦支持企业的债券、美国公司债及其他债券、美国股票；两种为国外证券类型，即外国债券和外国股票。

除美国经济指标以外，一些其它主要工业国的重量级数据亦给汇市带来冲击。限于篇幅，本书仅简要介绍其中几个最为市场关注的数据。

报告由智库Ifo的经济研究院在所报告月份的第四周发布，具体时间为上午10:00(欧陆时间)。该报告记录了德国企业高层管理人士对当前和未来经济形势的评估。官方网址：www.ifo-business-climate-index.info

Ifo调查已成为每个月最受世人期待的欧洲经济指标系列之一。作为一个良好的德国经济(甚至欧洲经济)在未来一段时间走向的领先指标，Ifo报告令投资者很敏感的原因之一就是其发布的及时性，即调查结果的发布总是在调查所复盖月份的尾段。

月初，研究院会对逾7,000名德国企业高管进行调查，涉及制造、营建、趸售(批发)和零售行业。受访者被要求对德国当前的企业状况进行评估(很好/满意/不佳)，并对未来六个月做出预期(更好/不变/更差)。他们的反馈意见形成了总体Ifo企业景气判断指数，以及两个主要的分项指数--现况指数和预期指数的基础。

指出的是，虽然有一定的时滞性，Ifo企业景气调查往往会与美国的供应管理协会(ISM)制造业报告有较为密切的联系。这亦体现出全球各经济体之间的密切关联。

报告由联邦统计局在所报告月份之后第二个月的第二周发布，具体时间为上午11:00(欧陆时间)。该报告测度德国的工业产出情况，每次发布时均有前两个月的修正值。官方网址：www.destatis.de/indicators/e/tkpi111x.htm

作为欧洲最大经济体，德国的产出占到欧元区全部产出的三分之一左右。鉴于其在欧洲以及全球经济中的重要性，以及与美国之间的重要贸易和投资联系，德国的工业生产数据受到市场瞩目。

鉴于该指标与欧元区总体的GDP走势密切相关，那些希望尽早管窥欧洲经济体质的投资者和企业，可以将该数据作为一个良好的先行指标。

报告由英国国家统计局在所报告月份之后的第二或第三个周二发布，具体时间为上午8:30(GMT时间)。该报告测度英国消费类产品和服务价格总体水平的变动。官方网址：www.statistics.gov.uk/CCI/nugget.asp?ID=19

英国有两个主要的测度消费领域通膨的指标--消费者物价指数(CPI)和零售物价指数(RPI)。CPI的基期为1996年，RPI的基期为1987年，基数均为100。需要注意的是，在英国消费者物价调和指数(HICP)与CPI完全一致，是同一个指数。以CPI成分的权重每年都会调整，以确保准确追踪消费习惯的变化。

政府的通膨目标基于CPI而制定(03年时确定为年率2%)，英国央行货币政策委员会则确定合适的利率水平以满足这一目标。而RPI则是英国公众更加熟悉的一个通膨指标，税收优惠、补贴、退休金以及许多其它类型的薪酬都根据该指数来进行调整。

每个月的月中，物价调查员(市场研究公司Research International的员工代表统计局进行)便会着手记录逾550大类的11万种商品和服务的价格。这些调查员会对全英范围内的约150个地区的商店进行调查，其中多数将亲自前往以获取第一手材料，少数则通过电话的方式收集。调查员每个月都会拜访同样的商店，收集同样产品的价格，以确保其可比性。

CPI基本上使用与RPI相同的基础价格数据，但也在一些方面存在差异。首先，CPI不包括在RPI中体现的家庭税，但包括RPI中所没有的金融服务支出。其次，CPI牵涉的人群要大于RPI。第三，计算用的数学公式有所差异，导致CPI所显示的通膨率总要低于RPI。最后，商品和服务的分类有差异，CPI的结构更多追踪国际标准。

报告由英国国家统计局在所报告月份之后的两到三周发布，具体时间为上午8:30(GMT时间)。该报告中所发布的零售销售指数(RSI)，被用来测度零售商品的支出以及零售领域的产出，两者均会在编纂国民账户时被使用到。官方网址：www.statistics.gov.uk/cci/nugget.asp?id=256

每个月统计局都会对全国范围内的5,000家企业进行调查，其中包括了所有大型零售商。以及有代表性的较小型零售商。每四到五周，受访者都会报告自身含增值税的零售销售总额(包括了网上购物)。在对调查结果进行研究整理后，统计局会编纂出一个指数来反映零售业的情况。现行加权零售销售指数的基期为2000年，基期指数为100。

为了保证调查的准确性，统计局会对零售业的5,000个样本进行分层取样，并进行市场评估和更新各层样本的分配比例。然而，年营业额在4,000万英镑以上的较小型零售商将一直作为被取样对象。而雇员在10-99人之间的零售商则将在调查取样库中存在27个月。

报告由日本央行在每年4月、7月和10月的月初以及12月的月中发布，具体时间为上午8:50(当地时间)。该报告测度日本企业的信心状况，显示出企业界对未来资本支出、就业以及定价能力等多方面的看法。官方网址：www.boj.or.jp/en/stat/tk/tk.htm

在日本公布的大量经济数据中，最受市场关注的重量级数据非短观调查莫属，其广泛的包容度、良好的前瞻性以及发布时间的及时，均令其得到全球范围内投资者的认可。此外，由于发布机构为日本央行，因此其结果在某种程度上亦为未来的货币政策和利率走向提供了线索。

调查由央行的研究于统计部按季进行，问卷于每个季度的最後一个月――3月、6月、9月和12月――被分发给大约8,000家公司。这些企业按照规模（大型、中型、小型）和行业类别（制造业、非制造业）进行分类。受访者被要求回答七大类问题，分别为企业状况、供给状况、销售和当前利润、固定资产投资、就业、企业财务和海外活动。其中，第一、二、五、六类问题需定性回复，三、四、七类问题需定量回复。