远期市场

早在古希腊和古罗马时代，在商品买卖中就存在远期交易，它是指买卖双方约定在未来某个时期按确定的价格交割一定数量的特定资产的合约。

这种交易方式能够转移生产和贸易活动中由于季节性等原因造成价格变动而导致损失的风险，便利成本核算与商品定价，在商品交易中沿用至今，并被引入金融市场。

金融远期协议主要有远期利率协议和远期外汇合约两类。

远期利率协议是交易双方为规避利率风险或利用未来的利率波动进行投机而签订的协议，交易双方约定从未来某一商定的日期开始，在一段特定的时期内按约定利率借贷一笔数额确定的本金。协议中约定的固定利率称为协议利率，它的水平是假设在无风险套利的情况下，依据利率的期限结构，由一系列即期利率计算得出的。如果到期时的市场利率高于协议利率，合约的卖方就要向买方支付一笔现金，如果市场利率低于协议利率，合约的买方就要向卖方支付一笔现金，以补偿其中的差额。因此，希望规避未来利率上升风险的借款者，就会买进远期利率协议，希望规避未来利率下降风险的贷款者，就会卖出远期利率协议。

由于是在贷款开始而不是结束时才付款，所以，结算支付的金额就必须按照当前市场利率贴现为现值。

远期外汇合约是外汇买卖双方约定在未来某个时期按照远期汇率、币种、金额进行交割的合约。远期汇率并非未来的即期汇率，而是买卖双方约定未来交割时的汇率。远期汇率与现实的即期汇率之间的差额即远期差价，主要取决于两种货币的利差。在市场平衡的情况下，远期差价率应等于两国货币的利差。（见书P225例子）

远期外汇交易的主要目的是为了避免汇率变动的风险。为了达到这一目的，最基本的交易策略就是套期保值，它是指交易者根据已有的一笔外币资产或负债，卖出或买进与之数额相同、期限一致、币种相同的一笔远期外汇，使这笔资产或负债的价值不受汇率的变动的影响。

金融远期合约是非标准化的合约，主要在场外交易，一般不需缴纳保证金，因此，交易成本较高，缺乏流动性，违约风险很大。其他衍生金融工具的出现，特别是金融期货可以很好地克服金融远期合约违约风险大与流动性差的缺点。然而人们并没有因此放弃远期交易。其原因之一正在于远期合约的非标准化，客户可以“定制”远期合同以满足其特殊要求。原因之二是，并非所有金融工具都有期货交易。此外，某些国家对远期和期货的会计处理不同也是一个理由。