净现值法

　　

定义
　　(NPV: Net Present Value)
　　净现值法：是评价投资方案的一种方法。该方法是利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。计算公式
　　净现值=未来报酬总现值-建设投资总额 NPV=∑It /（1 R）-∑Ot /（1 R）
　　式中：NPV-净现值；It-第t年的现金流入量；Ot-第t年的现金流出量；R-折现率；n-投资项目的寿命周期详细说明
　　资本的时间价值: 今天的一元钱 > 明天的一元钱
　　复利计算:
　　把现在的价值推算为未来的价值
　　FVn = PV * (1+i)^n
　　FV: Future Value，终值；PV：Present Value，现值
　　假设利率为10%
　　今天$100的未来价值=100(1.10)^ n
　　即5年后:
　　FV5 = 100 * (1.10)^5
　　FV5 = $161
　　折现计算：
　　刚好与复利计算相反,把未来价值折合成今天的价值.
　　5年后的$161相当于今天的$100
　　PV = FVn / (1+i)^n
　　净现值(NPV) = 所有项目收入的现值？所有项目支出的现值
　　NPV取决于未来现金流(方向/数量)和资金的机会成本依据原理
　　净现值法所依据的原理是：假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。
　　净现值法具有广泛的适用性，净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是根据资金成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润来确定。优点
　　1、使用现金流量。公司可以直接使用项目所获得的现金流量，相比之下，利润包含了许多人为的因素。在资本预算中利润不等于现金。
　　2、净现值包括了项目的全部现金流量，其它资本预算方法往往会忽略某特定时期之后的现金流量。如回收期法。
　　3、净现值对现金流量进行了合理折现，有些方法在处理现金流量时往往忽略货币的时间价值。如回收期法、会计收益率法。缺点
　　1、确定贴现率比较困难；
　　2、不能用于独立方案之间的比较
　　3、不能反映出方案本身的报酬率注意事项
　　1、折现率的确定。净现值法虽考虑了资金的时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资的报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体报酬率是多少。折现率的确定直接影响项目的选择。
　　2、用净现值法评价一个项目多个投资机会，虽反映了投资效果，但只适用于年限相等的互斥方案的评价。
　　3、净现值法是假定前后各期净现金流量均按最抵报酬率（基准报酬率）取得的。
　　4、若投资项目存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采用不同折现率进行折现。净现值的计算
　　净现值=未来报酬总现值-投资现值
　　

现金流量情况分析
　　（一）无垫付营运资金、无净残值
　　

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（二）无垫付营运资金，有净残值
　　

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（三）有垫付营运资金，无净残值
　　

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（四）有垫付营运资金，有净残值
　　

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（五）现金流量综合图
　　

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净现值指标的分析
　　净现值指标是反映项目投资获利能力的指标。

决策标准

　　净现值≥0 方案可行；
　　净现值＜0 方案不可行； 净现值均＞0 净现值最大的方案为最优方案。

优点

　　1、考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价
　　2、考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一
　　3、考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。

缺点

　　1、净现值的计算较麻烦，难掌握
　　2、净现金流量的测量和折现率较难确定
　　3、不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平
　　4、项目投资额不等时，无法准确判断方案的优劣。