综合风险指数模型评估法

简介
　　该方法来源于投资学中的“多因素模型”，对风险投资公司的风险评估具有很大的借鉴作用。多因素模型又称指数模型，是建立在证券回报率对各种因素或指数变动的敏感度这一个假设之上的。作为一个回报率的生成过程，多因素模型试图提取那些系统地影响所有证券价格的主要经济力量，并将其量化，然后代入相应的数学模型实现数据化，据此来评估。风险投资公司的运作特点是投资多个领域、多个阶段的企业或项目，通过成功项目的收益，来弥补失败项目的损失。例子
　　举一个简单的数学例子：
　　X=10+(-1)+(-2)+(-4)+2=5
　　正数代表成功收益，负数代表失败损失，风险投资公司追求的正负相抵后的终值X，因此，风险投资公司风险评估的出发点也应该是建立在多项目、多因素基础之上的综合评估，为此，可建立综合风险评估指数模型：
　　V(t)=∑Vit=P1it×S1it+P2it×S2it+…+ Pnit×Snit+Eit
　　(i=0，1，…，n 假设各风险因素发生的概率P和敏感系数S是可知的)
　　V(t)——t时间内的综合风险指数；
　　Pnit——t时间内第i个项目的第n个风险因素发生的概率；
　　Snit——t时间内第i个项目的第n个风险因素的变化对预期收益率的敏感系数；
　　E——随机误差项；
　　i——风险投资公司投资的项目数；
　　t——代表时间。
　　应该说明的是，本模型加入时间因素t，正是考虑风险投资的投资周期长，不确定因素较多，而且各因素在不同时点有不同表现，从而便于动态管理。t最好以月或半月来算，因为风险投资公司的投资不同于每天都有交易记录的证券投资，也不同于需要十几年的时间(其一般周期为3—7年)的传统大型建设项目投资，而且以变现增值为最终目的。根据项目的技术与市场特性，在由不成熟到成熟的过程中，t的间隔太短，会加大风险管理的成本，间隔太长，又会失去风险管理的意义，所以应该注重动态的过程管理，以有效地控制风险。说明
　　风险因素发生的概率P的测定有两种：一种是客观概率，是指根据大量历史的实际数据推算出来的概率；另一种是主观概率，是在没有大量实际资料的情况下，人们根据有限的资料和经验合理估计的。敏感系数S表示风险因素的变化程度引起的预期收益率的变化程度，P×S就代表如果某一风险因素发生对预期收益率的影响程度；E是随机误差项，主要起调整作用，避免数据失真与人为误差。
　　在这样一个动态的风险评估模型中，风险投资公司可以根据自身的风险承受能力、预期的回报率、外界环境变化等因素，综合判断目前及未来一段时间内的风险状况，从而制定统观全局的风险管理策略。