钢材期货网

钢材期货简介
　　钢材期货就是以钢材为标的物的期货品种，可以交易的钢材期货是螺纹钢期货和线材期货。中国是全球最大的钢材生产和消费国，2004年中国钢材产量已占到全球产量近三成。预计2005年中国粗钢生产能力为3.33亿吨，钢材需求量达2.7亿吨。与此同时，中国还是钢材进口大国，2004年进口钢材达2930万吨。对于这样一个世界钢材的生产、消费和贸易大国，2005年2月28日宝钢"被迫"接受国际矿业巨头铁矿石大幅涨价的要求后，国内业界对恢复钢材期货交易的呼声也日渐高涨。如何成为国际钢材定价中心，维护中国的经济利益，成为越来越多的人关注的焦点。钢材期货基本原则
　　综合考虑国内外钢材期货标的物的选取方法，同时考虑到中国钢材市场的实际情况，中国重新上市的钢材期货标的物的选取应遵循以下几个基本原则：
　　1、坚持大品种的设计思路，使钢材期货不易被操纵，保持市场稳定，使产生的价格能真实反映市场供需。
　　2、应该具有较高的套期保值效率和较低的套期保值成本。
　　3、应该能真实反映整个钢材市场的动态走势，并能够充分反映钢材产业结构及其变化趋势。
　　4、应该具有足够的流动性，以吸引增量资金。如果钢材期货标的物的流通周转缓慢，那么会导致期货合约的交易冷清，失去存在条件。
　　5、应该具有广阔的发展前景，否则会导致钢材期货的存在周期非常短，不利于发挥钢材期货的作用。
　　6、最好能与国际接轨，这样一是可以降低对外贸易的风险，二是可以在此基础之上，凭借中国巨大的钢材市场来影响国际市场，从而最终形成以中国为中心的钢材期货市场。为什么参与钢材期货
　　钢铁贸易在全球商品贸易量占据相当大的比重。全球化和高效化的钢铁行业,其金融属性也日益凸显。开放的市场导致钢铁价格波动，供应链阻断，使交易充满不确定性，而衍生品市场使企业规避这些风险成为可能。
　　钢材期货的推出将加强钢铁价格的透明度，使企业更好地管理价格风险，管理现金流，更有效地预测利润、计划生产。
　　钢材产业链的所有企业，都可以利用即将推出的线材和螺纹钢这两个期货品种进行完全或拟合的套期保值。什么是期货保值
　　钢铁企业在生产经营中常会受到原材料及成品的价格波动带来的不可预测的价格风险。
　　一、企业面临的风险
　　1、采购风险
　　近年以来铁矿石、焦炭的价格持续上涨，据统计今年上半年大中型钢铁生产企业平均炼钢生铁制造成本上升57.57%，1-5月制造成本增加1530亿元，加上期间费用上升和出口关税及退税率调整增加成本合计达2340亿元。然而随着次贷危机影响蔓延而导致的全球经济下滑，也使得铁矿石价格出现下滑，企业在前期所采购的矿石也因此而造成了贬值。截至10月15日,铁矿石压港量已达到8,900万吨,处于超饱和状态,相当于2-3个月的进口量,钢厂铁矿石库存也普遍达到4个月以上。而不堪高成本和需求疲软,小钢厂最为集中的唐山地区的停产面已经达到60%。矿石价格的波动大大增加了企业在采购阶段的风险，风险总结为，原材料采购后，在加工完成前或者加工完成但成品未销售前，成品价格下滑或者原料、成品价格共同下滑。
　　2、销售风险
　　由于前期我国CPI指数居高不下，稳定物价成了我国经济工作的重中之重，在此大环境的影响下，企业生产成本大幅上升，却面临产品销售价格的上涨相对较少，挤压了企业的销售利润。近期随着宏观经济调控使得CPI指数出现回落，铁矿石的价格也开始下滑，但产品销售价格顶点位置也基本确定，并也出现了下跌趋势，三季度以来,国内外钢材价格从峰值急速下滑,中国钢材价格如螺纹钢跌幅达37%，从而也增加了企业的销售风险，风险分为：销售价格下滑或者成品销售困难，都将直接影响企业销售利润。
　　而且由于我国钢铁企业对进口铁矿石依赖程度越来越高，铁矿石的价格呈现刚性。这也从侧面说明，由于铁矿石的进口定价权不在我国钢铁企业手中，导致钢铁企业既无法控制成本，又无法锁定利润。
　　二、钢铁企业利用上市期货品种优化企业经营管理
　　1、利用“线材、螺纹钢”期货品种具有很强的参考意义
　　随着原材料及钢材的价格波动越来越剧烈，整个钢铁行业对钢铁期货上市的呼声也越来越高。但由于我国钢材品种规格繁多，如果钢材总体在期货市场上市，存在许多困难，因此选择普通线材、螺纹钢等两个品种可操作性较强。首先，中国是全球最大的普通线材、螺纹钢的生产国。其次，普通线材、螺纹钢两个品种标准相对规范简单，有利于交割标准化。那么钢铁企业能否运作这两个“准上市场品种”建立新的营销模式呢？
　　答案是肯定的，钢铁企业可以通过分析目前期货市场上市的线材品种得到的预计走势，也就是说我们在生产经营过程可以利用期货的上市品种价格作为参考，有选择性的进行在期货市场上的保值策略。进而达到在现货与期货市场“两条腿走路”的目的。
　　2、期现营销模式对比
　　其次由于在现货交易过程中存在着预付款订货、赊销等结算方式，这种方式大大降低了企业资金流动性，增加了企业本可以用于再生产的资金，不利于企业的生产经营。而且一旦买方违约，拒绝支付货款，则卖方企业就承担了所有的风险，损失惨重。因此赊销这种销售方式不仅增加了企业的时间成本而且使企业承担了很大程度上的信用风险。
　　若选择通过期货市场进行销售，就可以完全克服以上现货交易的缺点。首先，不存在违约行为。当卖方在期货市场注册仓单后，一旦有买家愿意接货，即按照商品交易所有关规定先形成配对，然后双方按规定在一定时间内进行交接，完全实现了“一手交钱，一手交货”，就保证了企业充足的资金流动性。一旦配对成功，若买方违约，拒绝接货，则该方需要按照有关规定支付卖方一定比例的违约金及赔偿金。以铜为例，若买方违约则需支付卖方合约价值百分之二十的违约金及赔偿金。对卖方而言，不仅没有损失货物而且可以得到一笔数额较大的补偿。其次，大大提高了资金的利用率，降低资金成本。期货市场进行的是保证金交易，一般情况下只需要使用10%左右的保证金就可以进行买卖操作，如果进行交割才随交割日期有临近增加资金，与现货相比大概可以降低75%左右资金成本，使得企业很大程度上提高了资金的使用率。第三，期货市场基本不存在赊销情况，避免了“要帐难的问题”。由于期货市场的最后交割买卖双方都要通过期货交易所，卖方的货及买的资金都要事先打在交易所的帐面上，进行资金转划后再交割，因此避免了赊销情况的发生。
　　3、期货市场其他的优越性
　　（1）拓展销售渠道
　　期货市场交割不同于现货交易，期货交割方式的多样化，也使得企业运用期货市场建立营销模式时，增加企业经营灵活性，钢铁企业还可以通过期转现业务提前实现现货的销售，期货市场给企业提供了得天独厚的优势。
　　（2）提供套利交易机会
　　根据期货钢铁价格与现货价格的价差变化进行期现套利、跨合约套利等方式来增加企业的运作模式。举例，当钢材期货价格高于现货价格时，可以在期货市场卖出，这样操作企业既可以实现正常利润，也可以获得期货价格高于现货价格的额外价差利润，企业可以选择平仓，也可选择交割。
　　（3）方便库存管理
　　期货市场的根本特性在于各种远期合同价格的不同，其有形体现便是商品库存。在期货市场，库存价值反映了仓储的有形成本、资金成本以及对今后商品相对稀缺量的期望与判断，前二者是直接的管理企业的产品存货。而期货上不同月份合约的报价给企业库存管理提供了很好的参考依据，根据企业销售计划也可以在期货市场建立虚拟库存，也可以抛售现货库存进行保值。
　　4、当期货市场出现以下几种机会时，可采取的几种策略
　　（1）卖出套期保值
　　当期货价格被高估或已超出企业的平均销售目标价格时，企业可以采取套期保值操作，对企业的正常利润进行锁定，防止现货价格下跌而出现的利润年缩水或亏损，确保企业的正常生产经营利润。
　　（2）维持一定库存比例，高价抛出现货或近期合约，低价买入远期合约
　　当近期现货价格或者期货合约价格高于远期期货价格时，而且企业拥有一定量的库存，企业可以采取卖近买远的策略，从而实现世纪库存向虚拟库存转换，降低企业正常销售成本，提高资本利用率。
　　（3）适当抛向远期合约保值
　　当近期现货价格或期货合约价格低于远期期货合约价格时，企业可以在不影响正常现货销售的前提下，适当抛向远期合约进行保值，在锁定正常利润的同时实现利润最大化。
　　（4）买入套期保值远期虚拟采购
　　当期货价格被低估时，或者低于企业一般成本之下时，企业可以利用期货市场进行买入套期保值，锁定成本。、‘影响钢材价格因素
　　（1）经济状况
　　从全球看，钢铁需求量随着世界经济的发展继续增长，从一个国家来说，钢铁行业的发展也与这个国家经济的发展成正相关的关系。经济增长速度的快慢直接影响社会对钢铁量的消费需求，从而影响钢铁产品的价格。可以说，钢铁行业发展受经济周期的影响是比较明显的，当国民经济处于快速增长时期，钢铁产品的市场需求旺盛，价格上涨；当国民经济进入调整时期，钢铁产品的价格也将随之下跌。
　　（2）成本状况
　　目前世界钢产量的2／3、我国钢产量的绝大部分是以铁矿石为基本原料生产的因此，铁矿石价格的变化是影响钢铁产品生产成本的关键因素。同时，钢铁行业生产经营过程中耗用的水、电、煤气等能源以及钢铁产品货物的运输也构成了钢铁行业的经营成本及盈利能力。
　　（3）技术水平
　　技术水平是影响钢铁产品价格的重要因素之一。技术进步对钢铁产品价格的影响主要来自三个方面：一是对生产工艺的影响，进而对生产成本的影响；二是技术进步导致钢铁替代品的产生，从而减少对钢铁的需求；第三，技术进步导致钢铁产品对其他材料的替代，从而增加对钢铁的需求。
　　（4）供求状况及预期
　　任何商品的市场价格与供求状况有着密切的关系，钢铁产品也不例外，因此投资者，就应该密切注意钢铁产品的供求状况，分析钢铁的价格走势
　　（5）国际钢铁价格走势
　　国内相关钢材的价格与国际市场有着千丝万缕的联系，所以关注国际钢材现货市场价格变化和相关已推出钢材期货交易的交易所公布的钢材价格，对于把握我国钢材价格走势不无裨益。钢材期货视频教程
　　视频查看地址：http://www.17steel.cn/futures/28.htm
　　1、期货基地视频之期货简述
　　2、期货入门——（一）期货交易基本知识
　　3、期货入门——（二）期货市场发展简介
　　4、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——1、期货交易基本流程
　　5、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——2、如何开户
　　6、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——3、如何下单
　　7、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——4、结算和管理账户
　　8、期货入门——（三）期货交易的流程和规则——5、实物交割
　　9、期货入门——（四）期货商品和交易方式——1、国内期货交易所与期货合约
　　10、期货入门——（四）期货商品和交易方式——2、上海期货交易所(SHFE)代表商品介绍
　　11、期货入门——（四）期货商品和交易方式——3、郑州期货交易所(CZCE)代表商品介绍
　　12、期货入门——（四）期货商品和交易方式——4、主要交易方式
　　13、期货入门——（四）期货商品和交易方式——5、套期保值
　　14、期货入门——（四）期货商品和交易方式——6、投机交易
　　15、期货入门——（四）期货商品和交易方式——7、套利交易
　　16、期货入门——（五）期货交易策略及风险防范——1、期货投资理念与策略
　　17、期货入门——（五）期货交易策略及风险防范——2、技术分析要点
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　　钢材期货风险控制特点
　　上期所在合约设计和规则制定过程中始终把风险管理放在第一位。根据钢材市场的特性，我所在钢材期货的风险控制措施的设计中进行了较为严格的规定。主要有：
　　1、较高的保证金收取标准。
　　线材、螺纹钢期货合约的最低交易保证金比例为合约价值的7%，上市交易的最低保证金暂定为合约价值的8%。
　　同时，根据合约持仓大小收取不同比例的交易保证金。根据持仓总量的不同，保证金最高提高到12%。
　　当线材、螺纹钢期货合约在某一个交易日出现同方向单边市时，自此交易日起连续三个交易日的保证金比例分别调整为10%、12%和12%。
　　在临近交割月梯度提高保证金方面，线材、螺纹钢期货合约的保证金梯度定为六档，即从交割月前第二月的第十个交易日到最后交易日前二个交易日起，保证金最高将提高到30%。
　　2、较严格的限仓比例和持仓限额规定。
　　从合约挂牌起至交割月前第二月的最后一个交易日止，对线材和螺纹钢期货合约实行比例限仓。在此期间，当某一线材期货合约持仓量≥45万手，某一螺纹钢期货合约持仓量≥75万手时，期货公司会员、非期货公司会员、客户限仓比例分别为15%、10%、5%。
　　进入交割月前第一月开始，对线材和螺纹钢期货合约实行绝对值限仓，即期货公司会员、非期货公司会员、客户某一线材期货合约限仓额分别为18000、6000、1800手，某一螺纹钢期货合约限仓额为30000、9000、3000手。
　　进入交割月份后，对线材和螺纹钢期货合约也实行绝对值限仓，即期货公司会员、非期货公司会员、客户某一线材期货合约限仓额分别为3600、1200、360手，对某一螺纹钢期货合约限仓额为6000、1800、600手。
　　同时，上期所拥有完整的风控制度、严密的风险监控系统及经验丰富的风险管理团队，能够及时发现并处理交易过程中的异常情况，确保钢材期货平稳健康运行。
　　钢材期货与远期电子交易比较
　　一、交易品种
　　期货交易：螺纹钢，线材。
　　电子交易：每个电子市场各有两三个重点品种，包括 ： 螺纹钢、高速线材、普线、等边角钢、热轧卷板、工字钢、槽钢等。
　　二、最小交易单位
　　

期货交易	固定单位：10吨/手
电子交易：不同电子市场各自规定交割单位，不尽相同。
上海斯迪尔电子交易市场	螺纹钢5吨/手	热轧卷板10吨/手
上海大宗钢铁电子交易中心	螺纹钢、高速线材5吨/手	热轧卷板10吨/手
上海中联钢电子交易市场	二级螺纹钢、6.5mm普线、5.5mm热轧卷板均为5吨/手
环渤海钢铁交易网	螺纹钢、高速线材5吨/手	热轧卷板10吨/手
华南国际物流钢铁交易中心	螺纹钢、高速线材、热轧卷板均为5吨/手

　　三、报价单位 都是元（人民币）/吨。
　　四、最小变动单位 都是1元/吨。
　　五、合约月份 都是1-12月。
　　六、涨跌停板
　　七、交易时间
　　期货交易：9：00-11：30 1：30-3：00。
　　电子交易：9：30-11：30 ，1：30-3：00
　　八、交割等级
　　

品种	期货交易	电子交易
螺纹钢	标准品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢 第2部分：热轧带肋钢筋》HRB400或HRBF400牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。 　　替代品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢 第2部分：热轧带肋钢筋》HRB335或HRBF335牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。	符合 GB1499-1998《钢筋混凝土用热轧带肋钢筋》规定的二级螺纹钢（三级可替代交收。）规格：φ12mm-φ25mm；9米定尺， 钢号HRB335或HRB400。
线材	标准品：符合国标GB1499.1-2008《钢筋混凝土用钢 第1部分：热轧光圆钢筋》HPB235牌号的φ8mm线材； 　　替代品：符合国标GB1499.1-2008《钢筋混凝土用钢 第1部分：热轧光圆钢筋》HPB235牌号的φ6.5mm线材。	符合GB/T701-1997 《普通低碳钢热轧圆盘条》规定的高速线材。钢号Q235,规格：φ6.5mm。

　　九、 最低保证金
　　

期货交易	合约价值的10%
电子交易：不同电子市场各自规定，不尽相同。
上海斯迪尔电子交易市场	螺纹钢买方每吨200元，卖方提供注册仓单或每吨200元
上海大宗钢铁电子交易中心	持仓头寸的20％
上海中联钢电子交易市场	由发起交易的交易商在设置交易进程时自行选择该笔交易的保证金方式和具体数值，并且不低于合同金额的
环渤海钢铁交易网	螺纹钢、热轧卷板25%，高速线材不低于30%；其中T+1收取买方全额保证金，卖方交付注册仓单
华南国际物流钢铁交易中心	20%

　　十、交易手续费
　　期货：约为成交金额的万分之三（含风险准备金）。按目前的市场价格，每手手续约在7-10元之间（每手10吨）。
　　电子交易： 多数为1元/吨。
　　十一、交割手续费
　　期货：1元/吨。
　　电子交易：多为5 元 / 吨 。
　　十二、最小交割单位
　　
　　期货：300吨。
　　电子交易：多为10吨，20吨。
　　十三、交割地点
　　期货：交易所指定交割仓库，还可以进行厂库交割。
　　电子交易： 各电子市场指定，较为分散。
　　十四、交割品牌
　　期货交易：
　　

	交割牌号	注册企业	注册商标	产 地
螺纹钢牌号	首钢牌	首钢总公司	首钢	北京
沙钢牌	江苏沙钢集团有限公司	沙钢	江苏张家港
马钢牌	马鞍山钢铁股份有限公司	马钢	安徽马鞍山、安徽合肥
新兴牌	新兴铸管股份有限公司	新兴	河北武安、安徽芜湖
双菱牌	湖南华菱钢铁股份有限公司	双菱	湖南涟源
华岐牌	日照钢铁轧钢有限公司	华岐	山东日照
海鑫牌	海鑫钢铁集团有限公司	海鑫	山西闻喜
博升牌	萍乡钢铁有限责任公司	博升	江西萍乡
联峰牌	江苏永钢集团有限公司	联峰	江苏张家港
线材牌号	首钢牌	首钢总公司	首钢	北京
沙钢牌	江苏沙钢集团有限公司	沙钢	江苏张家港
马钢牌	马鞍山钢铁股份有限公司	马钢	安徽马鞍山、安徽合肥
湘钢牌	湖南华菱钢铁股份有限公司	湘钢	湖南湘潭
华岐牌	日照钢铁轧钢有限公司	华岐	山东日照
海鑫牌	海鑫钢铁集团有限公司	海鑫	山西闻喜
国泰牌	河南济源钢铁（集团）有限公司	国泰	河南济源、河南洛阳
博升牌	萍乡钢铁有限责任公司	博升	江西萍乡
联峰牌	江苏永钢集团有限公司	联峰	江苏张家港

电子交易：以下两个交易市场以交易螺纹钢与线材为主。
　　

上海大宗钢铁电子交易中心 　　螺纹钢，线材	厂家	商标
上海宝钢筋团公司	宝光
首钢总公司	首钢
唐山钢铁集团有限责任公司	唐钢
鞍山钢铁集团有限责任公司	鞍钢
邯郸钢铁集团有限责任公司	环光
马鞍山钢铁股份有限公司	马钢
江苏沙钢集团有限公司	沙钢

　　

上海中联钢电子交易市场 　　6.5mm普线及规定替代品	通化钢铁集团有限公司	首钢总公司
唐山钢铁集团有限公司	常州中天钢铁有限公司
合肥钢铁集团有限公司	韶钢松山股份有限公司
青岛钢铁控股集团有限公司	邯郸钢铁集团有限责任公司
武钢集团汉口轧钢厂	潍坊钢铁集团有限责任公司

　　十五、价格分析
　　远期电子市场交易由于自身优势,形成的价格比较客观公正，可以作为企业进行钢材现货交易的参考。目前我国钢材远期交易市场价格运行比较平稳，与现货市场价格走势之间的平行性保持得比较好，两者存在明显的线性关系，基差波动温和，远期市场的价格发现功能体现得较好。不过通过观察几个主要电子交易市场的价格还是可以清楚地发现：各市场由于各自规则不一样，甚至有较大差异，加上参与者不同，形成的价格差异较大。
　　从整体来看，我国钢材远期电子交易的现状是少数个别地区钢材交易的集中性与全国范围内钢材交易的分散性并存。所以虽然我国钢铁电子交易市场已比较成熟，但还不具有包罗全部的整体性。同时远期电子交易市场由于容量小，参与者有限，全国范围内的钢材交易又很分散，所以远期交易远不能影响现货市场。
　　钢材期货的优势在于：履约率高、质量有保障、能产生统一的，对现货市场有影响力的权威价格，这是普通的远期电子交易市场所不具备的。在近期金融危机，市场风云变幻的形势下，钢铁生产企业、中间贸易商和下游行业用户都需要一种能有效控制价格风险的交易方案，钢材期货交易为钢铁的整个产业链提供了套期保值的功能，有助于企业规避价格风险。同时相比于钢材电子交易市场的位置分散，容量有限，标准不统一，无论投机者还是企业套保客户都可以在期货市场实现更稳定的交易，收益更有保障和规律性。
　　十六、期货市场与远期电子市场套利机会分析
　　期货市场与远期电子市场中螺纹钢的交割标准和允许交割的注册品牌有极高的重合度，两个市场的价格运行尽管有联动性，但是由于参与群体仍有较大差别，市场的资金容量不同，依然有机会出现贝利的状况，这就为机构投资者提供了跨市场套利的机会。下面就以在远期电子市场做买入交易，同时在期货市场做卖出交易为例，分析两市场之间的套利机会。
　　理论上，若两市场之间的价差大于在两个市场之间操作所需要的资金成本、交易成本、交割成本等费用之和，跨市套利即有利可图。具体计算如下：（基准价格为3月24日大宗电子交易市场螺纹钢的收盘价。计算中涉及的期货合约为0909合约）。
　　

项目	远期电子市场	上海期货交易所
交易费用	1元/吨×2=2元/吨	0.95元/吨×2=1.9元/吨
交割手续费	5元/吨	1元/吨
进出库费		18元/吨
仓储费		0.15元/吨/天×30=4.5元/吨
资金成本	3330 × 5.31%× 173/365=83.8元/吨	3330 × 10% × 5.31% × 203/365 =9.8元/吨
合计	126元/吨

　　附注：1、交易费用：在两个市场均需要一次开仓，一次平仓的操作，因此交易费用× 2来计算.
　　2、进出库费用：期货交割的进库费用由卖方承担。
　　3、仓储费用：由于期货交割存在仓单注册的时间，故建议投资者选择的期货合约是远期电子合约下一个月合约，例如若选择9月的远期电子合约，则选择10月的期货合约，故存在买入交割现货后有一个月的仓储费用。
　　4、资金成本：由于在远期电子市场买入现货，因此需要交割支付全款，而期货交易的资金成本仅为保证金占用的部分，故资金成本为货款和期货交易保证金之和所需要的贷款利息。若客户资金为自有资金，则可以节约资金成本，所获盈利也将大大提高。
　　通过计算，我们发现如果钢材期货市场价格与远期电子市场价格之间的差大于126元，则我们通过在远期电子市场买入商品，在期货市场上卖出商品就能获得收益，价差越大，则收益越大。
　　十七、总结
　　目前，在钢铁贸易行业内，与期货类似的远期电子交易已经形成了巨大影响，以上海为例，该地区60%的贸易企业都参与远期电子交易，因此客户在基于对远期电子市场的交易交割规则的认知基础上更容易掌握期货交易交割规则，对期货市场包括套期保值、套利在内多种交易方式也更容易掌握和运用。