投资意向书

　　

流程

投资意向书的核心条款
　　1.首当其冲的当然是投资金额和交易的总体估值。
　　2.优先股：公司建立时期创始人会得到普通股，这代表着企业的所有权。它们也被称为创始人股份。风投并不想要这些股份，相反，它们想要的是优先股。在绝大多数情况下，优先股东都是公司的小股东。
　　但是作为小股东，又想要保护自己的权利，所以就要有一个优先股的特殊权利。优先股的特殊权利，就使得即使是大股东，有些事情也不可以做。一般来说，这些权利涉及的内容包括IPO(首次公开发行)、出售公司(sell)、财务总监(CFO)的任命、改变公司高管的工资、增发股票、发行比现有证券持有者更优先的证券、分红、处置公司资产、设置分支机构、改变主营业务等等。这些如果没有优先股股东的同意，是不允许的。还有就是假如公司做不好，则能够在普通股东之前，先把投入的钱拿回来。
　　3.清算优先权：风投对“清算”有着广泛的定义，它包括并购、破产及大宗公司资产的出售。多数情况下风投希望在这样的交易中收回同样的资金。顾名思义，清算优先权意思是风投从一笔交易中拿回最初的投资。
　　4.利润保证：目前在中国流行叫“对赌协议”。这个协议条款在中国比较多, 不过在国外并不流行。因为国外是相对比较透明、比较成熟的市场，买卖双方的风险是共担的。但是中国因为买卖双方的信息高度不对称，而且中国绝大多数的公司不像国外公司那么透明，所以作为买方要得到一定的安全保障，一般会要求卖方进行一定的承诺。
　　所谓“对赌协议”说白了就是可转换债券。当风投决定了今年的投资金额后, 但是现在公司当年的利润还没有出来，于是就会按照上一年审计利润的N倍价格进行转化。对于风投来说，上一年已经发生了，对其是没有意义的，其更关心下一年公司能做到多少。这个转化的价格要做到一定的调整，就是公司下一年的最低利润不能少于某个指标，最低增长率要达到多少，否则转化价格就要按比例向下调整。
　　一般往下调整会有一定的区间，调整的价格幅度不会超出10%-15%之间。无底限的“对赌”对投资者和创业者都是不利的。最终的成功一定是风投的利益和创业者的利益是一致的。
　　现在在国内上创业板，证监会要求同股同权，企业IPO的时候所有股东的权利是一致的。一般的做法是，在报证监会的时候就是同股同权，如果上不了市仍然保持这个权利，如果上市就放弃这个权利。
　　“对赌协议”也是小股东保护自己的权利，包括否决权，特别是在公司表决，如果与大股东同股同权的话，那么小股东的利益，特别是投资溢价的利益完全得不到保障，所以他采取在上市之前保护自己的利益。
　　其它还有不允许公司擅自借款、担保，以及超过一定金额的关联交易等。加起来大概有20条保护优先股股东权利的条文。
　　风投由于不是大股东，其在保护自己利益的时候必须采用这一系列的条款。这么多的条款限制，你可能不是非常适应。本来自己的公司，想怎么干就怎么干，现在什么事都要风投批准了。但是对于风投来说，这是常规作法。
　　5.尽职调查：签订完投资意向书之后，风投会做尽职调查(Due Diligence)。尽职调查所涉及的主要是以下信息：第一是财务信息调查(Financial Due Diligence，FDD)；第二个是法律信息调查(Legal Due Diligence，LDD)；第三块是业务信息调查(Business Due Diligence，BDD)；第四块就是人的信息调查(People Due Diligence，PDD)。
　　FDD就是说调查公司提供的财务报表是否真实。风投一般会选择一家会计师事务所，对账务进行审阅。就是在一个相对比较高的层次上，来验证公司的账务。
　　LDD就是要了解公司整个法律结构和法律风险。这在目前特别重要，因为近年出台了不少相关法律和政策。
　　BDD这一块，不同的公司有不同的做法。有的是自己做，有的是雇外面的咨询公司做，还有的是两种情况都有。
　　最后是PDD。就是进行人的尽职调查。这个调查不结束是不会投资的。这种调查包括成长经历、名声、个人财务、个人品质，以及是否有犯罪记录等。
　　当这一切都完成，没什么大问题，然后你才会看到交易的完成。投资意向书范本
　　投资意向书（Letter of Interest）样本
　　尊敬的A先生：
　　根据ABC公司提供XYZ投资公司的信息和预测数据，XYZ投资公司与ABC公司同意XYZ投资公司将在完全稀释后的基础上以八百万美元的融资后作价（或六百万美元的融资前作价）投资ABC公司的A系列优先股票。投资条件如下：
　　1、股票的购买 双方同意XYZ投资公司投资二百万美元购买ABC公司的A系列优先股，此项投资将换取ABC公司 25％的的完全稀释后的股权（“完全稀释后”的意思是已经考虑计算了员工股票期权和其它认股权等可能性之后）。
　　2 、四周的限制期 ABC公司同意给XYZ投资公司四周的限制时间完成尽职调查，时间从本协议签字之日起计算。如果在这段时间结束时XYZ投资公司对尽职调查的结果感到满意并决定投资，ABC公司将根据附件的条款清单所列条件出售A系列优先股给XYZ投资公司。本条款不限制其他投资公司在此同一期间内对ABC公司做尽职调查。
　　3、投资前提条件
　　a) 双方最后签订令XYZ投资公司满意的投资合同；
　　b) 对ABC公司的法律、公司业务和财务等方面尽职调查令XYZ投资公司满意；
　　c) 投资案最后得到XYZ投资公司投资决策委员会的批准；
　　d) ABC公司的业务没有发生本质变化；
　　e) ABC公司在香港（或英属维京群岛或开曼群岛）重新注册，本地的ABC公司变成一个境外公司的子公司。
　　4、保密约定 在双方认可（或否决）投资许诺之前，双方有关人士及其代理人负有保密责任，不对外泄露谈判内容及进展。如果现行法律或法院认为确实有必要，披露信息的一方在此情况下需预先通知另一方，并尽可能把披露内容限制在最小范围内。
　　5、免责声明 双方均放弃基于本条款清单和投资意向而向法院起诉的企图和权力。
　　6、无约束力声明 本投资意向书不是XYZ投资公司的许诺书。正式的投资承诺必须在签订投资合同之后才能生效。
　　7、适用法律 本投资意向书适用中华人民共和国法律。
　　本协议信件所附之条款清单只作为进一步调查和谈判的基础，不是任何一方对所提及的投资交易的许诺。如果你同意以上条件及所附条款清单的投资条件，并愿意以此为基础继续往下做。那么请在下面适当的地方签字，并递交一份正式副本给XYZ投资公司。时间最迟不能超过本地时间2005年10月31日，否则上述建议将自行终止。
　　同意并接受上述条件：
　　ABC公司代表
　　签字： . 日期： .
　　XYZ投资公司代表
　　签字： *** . 日期： ** ** ** .