唐钢转债

债券信息
　　债券简称：唐钢转债
　　债券名称：唐钢转债

转债

　　债券代码：125709
　　债券面值：100.00
　　债券期限：5年
　　计息起始日：2007-12-14
　　第一年利率：0.8%
　　第二年利率：1.1%
　　第三年利率：1.4%
　　第四年利率：1.7%
　　第五年利率：2.0%
　　利率说明：第一年年息0.8%，第二年年息1.1%，第三年年息1.4%，第四年年息1.7%第五年年息2.0%。由2007年12月24日起开始计算利息，每年付利息一次。
　　附息频率：1（次/年）
　　附息说明：2008年到2012年每年的12月14日为债券的付息日，节假日顺延
　　初始转股价格：20.80（元)
　　最新转股价格：13.00（元)
　　初始转股说明：以公布《募集说明书》之日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日均价的高者为基准上浮1%
　　上市起始日：2007-12-28
　　首次上市规模：300000.00（万元）发行上市
　　

公司名称	河北钢铁股份有限公司
债券代码	125709
代码简称	唐钢转债
发布时间	2007-12-27
发行日期	2007-12-14
发行中止日	2012-12-13
发行额度(亿)	30.0000
发行价(元)	100.00
发行方式	荷兰式招标
面额	100.00
存续期间	5
回售条件	自发行结束之日起满6个月后，如果公司股票任意连续30个交易日的收盘价低于当期转股价
首年利率	0.8
每年增加百分点	0.30000000
计息日	2007.12.14
到期日	2012-12-13
每年付息日
转股折扣率	0
回售价格(元)	0
主承销商	中银国际证券有限责任公司
担保人
转换期间	2008.6.14-2012.12.14
到期赎回日
上市公布日	2007-12-27
上市起始日	2007-12-28
上市终止日	2012-12-13
上市推荐日	2007-12-28
上市地	深市
发行企业	唐山钢铁股份有限公司
初始转股价	20.8000
其他
备注	本可转债票面利率为第一年年息0.8%，第二年年息1.1%，第三年年息1.4%，第四年年息1.7%，第五年年息2.0%。
上市推荐人	中银国际证券有限责任公司

触发回售
　　从河北钢铁的财务结构来看，公司的财务压力较重，公司是不乐意看到转债触发回售的。公司资产负债率为68.49%，处于行业较高水平。更为重要的是，公司债务结构以短期流动负债为主，流动负债占比为79.2%，增加了公司短期集中偿付的风险，对公司的资金链造成较大压力。
　　若要阻止唐钢转债触发回售，主要有两种方式：第一，正股股价出现大幅抬升，并最终站在6.55元的上方，从而破坏回售的触发条件。第二，在触发回售前，公司修正转股价，从而使得回售的触发条件不再满足。无论哪种方式阻止回售，对于唐钢转债而言都是利好，正股上涨将带动转债的上涨；而下调转股价将提高转股价值，同样将带动转债的上涨。因此，短期从回售角度看，唐钢转债继续上涨的可能性较大。
　　从中长期来看，唐钢转债下跌空间有限，而潜在的收益却较高。首先，唐钢转债到期收益率0.61%，是目前市场上唯一到期收益率为正的转债，纯债对转债价格的安全边际较高，防御性良好，因此该转债下跌空间有限，风险较小。
　　其次，钢铁行业是国民经济的重要基础性产业，与宏观经济和股指走势息息相关。在经济复苏和市场向上时期，钢铁板块可望获得领先大市的超额收益。2007年处于市场上行周期，钢铁行业涨幅达170.33%，远超上证综指93.74%的涨幅，钢铁股获得较高的超额回报，转债将受益于正股的良好表现。
　　第三，从历史来看，几乎所有的转债都是以触发提前赎回的方式退出的。唐钢转债剩余期限仅有2.83年，这意味着在剩余的2年多时间里，正股股价须达到转股价的130%以上，2月11日唐钢转债的价格仅为113.2元，那么届时转债价格将至少在140元左右。按此逻辑，从2月11日起长期持有唐钢转债的年化收益率至少可达8.37%，即(140/113.2-1)/2.83。公司简介
　　唐山钢铁股份有限公司是国有控股上市公司，特大型企业，全国十大钢铁企业之一，河北省最大的钢铁企业，唐钢集团的核心企业。现有股本总额22.66亿股，其中国家股占52.53%；资产总额（含原唐钢集团下属单位，下同）481.82亿元；在册职工总数42061人。
　　主要产品生产能力为铁、钢、钢材1200万吨配套。主要生产棒材、线材、型材、热轧板、冷轧板、镀锌板、彩涂板等钢材产品。通过了质量、环境、职业健康安全管理体系"三合一"整合认证。
　　唐钢1943年建厂。是我国转炉炼钢的发祥地。"九五""十五"以来，唐钢实施了铁、钢、轧三大系统技术改造"三步走"发展战略和完善老区、联合周边、加快开发曹妃甸的"三极支撑"发展战略，现有60台套主要设备中有41台套达到国内或国际先进水平，主要高炉、转炉和轧机实现了现代化、大型化，特别是高速线材轧机、棒材轧机、超薄热带生产线、冷轧及产品深加工生产线均从国外引进。同时，积极加强环境保护，推行清洁生产，发展循环经济，实现了煤气、蒸汽、废水、废渣等排放物全部回收处理再利用，实施了余压发电和热电联产，实现了负能炼钢；多年来经济效益稳定增长。2006年，唐钢产钢1200.48万吨，比上年增长19.25%；产铁1111.99万吨，比上年增长21.98%；产钢材1020.08万吨，比上年增长14.06%。实现销售收入350.92亿元，比上年增长16.25%；实现利税46.03亿元，其中利润22.78亿元，分别比上年增长20.72%和22.15%。