内部报酬率

内部报酬率

另一种投资的评估方法是内部报酬率, 也就是找出资产潜在的报酬率, 其原理是利用内部报酬率折现, 投资的净现值恰好等于零. 以风乐公司为例, 由于利率为7%时的净现值为$3,003千元, 表示净现值为零时的利率应该大于7%, 假使我们用12%计算净现值将为负数的$303千元, 利用差捕法可以得出内部报酬率 (Internal Rate of Return) 约为11.5%.

IRR = 7% + 3000 /(3,003-(-303)) x (12%-7%) = 11.49%

当净现值曲线与横轴交会处大约在11.5%附近, 此时净现值为零. 内部报酬率的评估时需要有一比较基准, 与折现率的决定类似, 公司会先设定一个基本的投资报酬率, 再针对不同性质的投资案订立不同的风险调整数, 两者相加后成为投资报酬率的门槛, 当投资案的内部报酬率大与报酬率门槛时, 表示可以接受该投资案. 多项投资案并陈时, 则先以门槛筛选合格的投资案, 再接内部报酬率的大小, 决定优先级. 运用内部报酬率进行评估时, 最大的缺点在于它无法以金额表达投资的报酬. 对于某些经理人而言, 以金额表达的投资报酬是比较容易理解与判断.