国际储备多元化

国际储备多元化，是指各国的外汇储备从原来单一的美元储备改变为包括多种货币构成的外汇储备结构。国际储备多元化是在深刻的历史背景下产生的。二战后，由于美国的经济实力，布雷顿森林国际货币体系赋予美元以主要国际支付手段和储备货币的职能。但自20世纪50年代以来，美国开始出现持续的国际收支逆差，黄金储备流失，动摇了美元币值稳定的基础。而西欧各国随着经济的恢复，实力逐渐增强，放松了外汇管制，加快货币的自由兑换和国际化步伐。60年代，美元危机频繁爆发，特别是70年代，美元先后两次宣布贬值，使很多国家的美元储备蒙受相当大的损失。于是，它们纷纷抛售美元，买进升值的西德马克、日元和瑞士法郎等硬通货，或抢购黄金，使储备资产分散化。而此时又正逢浮动汇率制取代固定汇率制，国际储备多元化乃逐步形成。

从1973年进入80年代初，美元汇率有所回升，一度成为硬通货，但80年代中期，美元汇率又转而下跌，汇率风险大增，储备货币多元化局面已不可改变。1990-2000年10年里，世界外汇储备结构发生了明显的变化，其主要特点是，美 元所占的比重大幅度上升，而日元的比重明显下降，欧元已成为第二大储备货币。据国际货币基金组织统计，1991年，在世界各国的主要储备货币中，美元占51.3%，1999年这一比例上升到68.4%，2000年仍达68.2%。这一方面是因为这期间美国经济持续繁荣，预示新经济时代的到来；另一方面由于习惯上人们长期使用美元，而且使用方便，美元仍然是最广泛使用的支付手段和计值单位。日元所占的比重从1991年的8.5%下降到2000年的5.3%，英镑的比重维持在3%--4%之间。1999年，欧元正式启动，在各国外汇储备中所占的比重即达到12.5%，2000年上升到12.7%，尽管其汇率不断下降。2000年，在发达国家的外汇储备中，美元占73.3%，欧元占10.2%，日元和英镑的比重分别为6.5%和2%；发展中国家的外汇储备中，美元占64.3%，欧元占14.6%，日元和英镑分别占4.4%和5.2%。总体上来看，无论是发达国家还是发展中国家储备资产持有的多元化和分散化特点已十分突出。

美元不断爆发危机，主要货币汇率经常波动，国际资本市场迅速发展，国际清偿力急剧扩大，储备资产缺少适当的国际管理，而根本原因是美国和其他工业国家的相对经济地位和实力发生很大变化。

此外，各种储备货币的收益与风险之间的关系也使国际储备分散化不断加强。 主要工业国家如美国,西德和日本的态度转变，也是储备多元化发展的一个原因。

国际储备多元化表现在储备资产的形式和储备货币的种类不断增加的趋势。

1、黄金在国际储备中的地位不断下降；在第二次世界大战结束前，黄金储备曾一度占世界总储备的90％以上。

2、外汇储备由单一储备货币逐渐向多种储备货币过渡；如美元在1973年初在官方外汇储备中占84.6％，德国马克占5.8％，日元尚不是储备货币，该比重已发生显著变化。

3、出现了新的储备资产形式，如特别提款权、在基金组织储备头寸、欧洲货币单位以及欧元等。

在国际储备多元化进程中，最主要的是外汇储备多元化，因为外汇储备已成为国际储备的主体。

外汇储备多元化的基本原因：

1、它有利于解决外汇储备资产供应不足的问题。

2、它提供了国际储备货币结构管理的手段。

3、它有利于打破美元的霸权地位，使世界经济运行不再受一个国家的过大影响。

1．国际储备多元化的有利方面

（1）摆脱了对美元的过分依赖。由于国际储备多元化减少了对美元的过分依赖，从而减轻了维持美元汇率稳定的义务和压力，其次减少了因美国经济衰退和国际收支恶化而带来的消极影响。

（2）促进了各国货币政策的协调。在国际储备多元化的情况下，各货币发行国可以进行公平竞争，避免或减轻了在单一储备体制下货币发行国操纵或控制储备货币的供应所形成的霸权主义，便于各国进行政策协调和主动选择所需的储备货币。

（3）有利于调节国际收支。在国际储备多元化的情况下，可以采取适当措施对本国的国际收支进行调节。而在单一储备体制下，为调节国际收支而采取变更汇率措施时，必须事先征得基金组织同意后才能实施。

（4）有利于防范汇率风险。在国际储备多元化的情况下，各国可以根据外汇市场变化，适当调整其外汇储备的货币结构，以防范或减轻外汇风险和损失。而在单一储备体制下，当单一货币宣布贬值时，必将遭受难以防范的损失。

2．国际储备多元化的不利方面

（1）加剧国际外汇市场的动荡。国际储备多元化以后，外汇市场上各种储备货币受储备需求和市场需求的影响，往往会引起更多的不稳定性。这种状况给外汇投机活动以可乘之机，从而进一步加剧外汇市场的动荡。

（2）增加了掌握储备数量和组合的难度。国际储备多元化以后，各储备货币发行国因为经济发展不平衡、储备货币持有国需求不一致，以及国际间经贸发展情况不同，都会影响储备货币地位的变化和汇率的涨跌，从而增加了掌握储备货币数量和组合的难度。

（3）加深了国际货币制度的不稳定性。国际储备制度的稳定是建立在多种货币稳定的基础上。由于世界还没有为储备多元化建立起权威的协调和约束机制，因此，当储备货币发行国中的任何一国的经济发生波动时，都会影响其货币的变动，从而加深国际货币制度的不稳定性。 由于中国接近9000亿美元的外汇储备中，美元债券一直是其中最主要部分，成立独立的国际储备中心，被市场认为是中国外汇储备多元化的潜在的动向之一。央行上海总部有关人士说，成立中国国际储备中心确实是已经有此动向了，这个储备中心成立后的主要任务将是负责外汇储备中黄金投资部分，暂时还不会涉及其他贵金属、石油等资产。中国国际储备中心的筹备工作已经接近尾声。国家外管局储备司副司长刘晓迟将出任储备中心负责人。原来归属于国家外管局储备司的黄金组合储备管理处和基准维护部门将会首先搬入储备中心。基准维护负责确定外汇组合中每个组合的投资基准。

中国外汇储备的具体投资主要由外管局储备司负责，上述知情人士透露，此次成立的中国国际储备中心是独立运作，是一个独立部门，主要将负责黄金投资，短时间内怕很难涉及其他品种。但他认为，专门操作黄金，并不一定意味着增加黄金比重。他表示，当初商议这一储备中心的时候，希望在7月就能正式挂牌成立，现在看来怕是还得往后延期。由于金交所坐落于上海，一位资深市场人士认为，“这一次迁到上海，可能表明了高层对外汇储备中黄金组合交易更加贴近市场的决心”。中国国际储备中心酝酿成立 操刀外储投资黄金，由于美元的持续贬值，为了避免外汇储备的大幅度缩水，外汇储备的多元化一直被公认为央行必须要迈出的一个步骤。其中，由于卓著的保值功能，黄金储备一直被认为是其中一个重要方面，不少业者甚至提出了，购买石油、贵重金属等国家紧缺原材料。 中国外汇储备的具体投资主要由外管局储备司负责，此次成立的中国国际储备中心独立运作，是一个独立部门，主要将负责黄金投资，短时间内怕很难涉及其他品种。

中国国际储备中心酝酿在上海成立，央行外汇储备中投资黄金的部分将通过此中心操作，这是记者昨日从知情人士处了解到的信息。由于中国近9000亿美元的外汇储备中，美元债券一直是其最主要部分，成立独立的国际储备中心，被市场认为是中国开始加快外汇储备的多元化。 据央行上海总部知情人士透露，国际储备中心的筹备正在进行之中，这个储备中心成立后将成为外汇储备中“黄金储备的运营中心”，暂时还不会涉及贵金属、石油等其他资产。

中国的外汇储备中，黄金组合部分的储备管理过去一直放在央行下属的黄金处，2005年年底，这一职能交给了国家外管局储备司。知情人士透露，国际储备中心成立后，将独立运做，负责黄金组合部分的储备管理。据他表示，当初商议这一储备中心的时候，希望在7月就能正式挂牌成立，不过现在储备中心具体位置尚未确定，挂牌时间将有所顺延。由于金交所坐落于上海，一位资深市场人士认为，这可能表明了高层对外汇储备中黄金组合交易更加贴近市场的决心。

国际储备多元化对世界经济的影响：

1、有利影响

1)、储备货币的多元化摆脱了对美元的过分依赖，使各国外汇储备的价值不再只受美国经济变化左右。

2)、减缓了外汇储备的汇率波动风险，同时使得各国货币当局在储备资产的选择中获得较高的收益。

3)、当国际金融市场发生动荡时，可促使储备货币所在国加强国际金融合作与协调。

2、不利影响

1)、外汇储备货币由单一化走向多元化，加剧了国际金融市场的动荡。

2)、储备货币的多元化加大了各国货币当局进行国际储备管理的难度。

3)、储备货币多元化增加了国际储备的供给，使储备货币总额过分增长，加剧了世界性的通货膨胀。

[1] 考研网 http://jr.freekaoyan.com/fudao/20070222/11721377111563.shtml
[2] 腾讯财经 http://finance.qq.com/a/20060523/000249.htm